中央集権型取引所で一度も取引されたことのない暗号資産トークンの発行体が、米証券取引委員会（SEC）が提案するセーフハーバー制度に関して初期的な課題を提示した。
暗号資産ウォレットのバックアップ企業で、Winklevoss CapitalやNaval Ravikantが支援するVault12は、SECの提案するトークンのセーフハーバーが規制上の異議申し立てリスクから取引所の上場判断をためらわせる可能性があると警告している。
このセーフハーバーは、8月にSECが示した「Regulation Crypto Assets」案の一部で、トークンが元の投資契約の対象から外れる条件を規定するものである。
Vault12は火曜日に提出したコメントレターで、2018年に38人の投資家から約1,745万ドルを調達して発行したVault Guardian Token（VGT）が、これまで中央集権型取引所で一度も取引されていない事実を詳述した。
このレターは、古い暗号資産プロジェクトがトークンを証券扱いから除外するためのSECの提案に対し複数の疑問を示している。
Vault12によると、2018年のトークン販売はSECの提案にほぼ合致しており、同社は約束した内容をすべて遂行または正式に撤回したにもかかわらず、VGTは未だに上場されていない。同社の懸念は、業界団体The Digital Chamberのコメントとも一致し、Vault12もこれを支持している。
レターでは、VGTの上場を打診した取引所が、SECによる将来のトークンステータスに関する明確な免責の保証を求めたことを指摘。Vault12は、提案されたセーフハーバーでは上場に十分な法的確実性を得られないと主張した。
SECのRegulation Crypto Assets案は、トークンの資金調達に対する例外措置と、関連する投資契約の終了を条件とするセーフハーバーを設けている。セーフハーバー適用には、発行体が重要な経営努力を完了または永続的に停止し、新たな約束を一切行わない意思を示すことが必要だ。
さらに、発行体はForm TRと呼ばれる移行報告書を提出し、その結論を説明する義務がある。
Vault12は、VGT上場を検討した取引所から「SECが後になってVGTが依然として古い投資契約の対象であるとは言わない保証はあるのか」という質問を繰り返し受けたと説明している。
SECの提案では、発行体のセーフハーバー条件の充足に対して同庁が異議を唱える可能性がある。不正確な認証があった場合、規制当局は投資契約の終了を認めず、証券法の適用継続を結論づけることが可能だ。
また、提案はセーフハーバーが、トークンが証券であったと主張する第三者の権利を阻害しないことも明記している。
Vault12は、SECが提案する60日間の異議申し立て期間を支持し、この期間を過ぎれば、適切に提出された認証は詐欺や重大な虚偽表示などの例外を除き、SECに対して決定的効力を持つと述べている。
