Uniswapは許可制の取引プールを導入し、トークン化資産への対応を強化した。この仕組みはSuperstate、Securitize、Dowgoとの共同開発によるもので、規制対象ファンドや証券のUniswap上での取引を可能にし、機関投資家向けのコンプライアンスを徹底している。
分散型取引所の中でも最大かつ最古参のUniswap（UNI）は、規制要件を損なうことなく規制対象証券を取引できる新機能の実装により、トークン化資産の取り組みを一層強化している。
Uniswapの開発元であるUniswap Labsは木曜日に、「Permissioned Pools」と呼ばれる新たなインフラを発表した。これはトークン化ファンド、株式、その他の規制対象資産の発行者が、承認済み投資家に限って取引を制限しながらも、Uniswapの自動マーケットメイカー機能を活用できる仕組みである。
Uniswap Labsのエコシステム責任者であるKen Ng氏はCoinDeskに対し、「発行者は独自のコンプライアンスルールを新たな取引インフラを構築せずに柔軟に適用できる」と説明した。
さらに同氏は、「次世代の価値はオンチェーンへと移行しており、その取引はUniswap上で行われている」と付け加えた。
ローンチパートナーには、トークン化企業Securitize（SECZ）、Superstate、欧州のデジタル証券プラットフォームDowgoが含まれており、これら各社は規制対象のオンチェーン資産に本枠組みを活用する計画を進めている。
この動きは、オープンで許可不要な取引や貸付を目的に展開されてきた分散型金融（DeFi）という領域において、伝統的な規制対象の現実資産（RWA）をブロックチェーン上に取り込む金融機関のニーズに応える形で進化する広範な潮流の一端を成している。分散型貸し手の最大手のひとつであるAaveは、トークン化資産向けの機関投資家貸付市場「Horizon」を展開している好例である。
この市場規模は潜在的に非常に大きく、BlackRock、Apollo、Franklin Templeton、VanEckなどの世界的資産運用会社がトークン化ファンドを立ち上げているほか、証券会社や取引所もトークン化株式の提供拡大に取り組んでいる。シティ銀行の最新レポートでは、トークン化証券市場が2030年までに5.5兆ドル規模へ成長すると予測されている。
Uniswapは機関向けトークン化資産の環境整備を密かに進めてきた。今年2月にはSecuritizeが発行するBlackRockのトークン化マネーマーケットファンド「BUIDL」が同プロトコル上で取引可能となり、BlackRockはUniswapのガバナンストークンUNIへの投資も開示している。さらに、Robinhoodの新チェーン上での立ち上げやトークン化株取引の拡大により、プロトコルの活動も活発化している。
新たなPermissioned Pools標準はUniswap v4の上に構築されており、発行者がオフチェーンのコンプライアンスチェックに依存せず、プロトコル内部で直接投資家の適格性を管理できる仕組みを提供している。
取引や流動性供給の前に、プールはウォレットが資産発行者により承認されているかを検証する。要件を満たす投資家のみがUniswapの自動マーケットメイカーを通じて取引が可能であり、発行者は投資家の適格性を継続的に管理できる。
この方式により、多くの分散型金融の利点を維持しつつ、機関発行者の求める規制管理を両立させることを目指している。
SuperstateのCEOであるRobert Leshner氏はCoinDeskに対し、「これまではトークン化証券のコンプライアンスはアプリケーション層に位置し、市場の前で門番の役割を果たしていた。Permissioned Poolsはそのルールをプール自体に組み込み、発行者が法的に求められる管理を放棄せずにリアルなAMM流動性へアクセスを可能にする」と説明した。
さらに同氏は「これこそがトークン化に欠けていた基盤部分だ」と強調した。
