今週は、Strategyによるビットコイン売却をきっかけに、過去数年で最大規模の暗号資産市場の売り圧力が発生し、一連の動きで幕を閉じました。
暗号資産投資家は、数千億ドル相当のデジタル資産が市場から消失する中、ここ数年で最も厳しい一週間の一つを経験しました。
ビットコインは今週17.3％の下落となり、イーサリアム（ETH）は22％の下落を記録しました。いずれも2022年11月に発生したSam Bankman-Fried氏のFTX取引所崩壊に伴う市場混乱以降で最大の週間下落幅となっています。
土曜日にはやや安定を取り戻したものの、両資産は依然として下落基調にあり、ビットコインは6万ドル強、イーサリアムは約1550ドルで推移しています。
損失は主要2通貨にとどまらず、暗号資産市場全体で約3900億ドルの価値が失われ、時価総額は2兆ドル弱にとどまっています（TradingViewのデータ）。これは10月に記録した約4.2兆ドルのピークの半分以下です。
価格下落のみならず、暗号資産デリバティブ市場も大きな打撃を受けました。
CoinGlassのデータによると、約70億ドル相当のレバレッジポジションが今週清算され、とりわけ月曜と金曜に大規模な売り圧力が確認されました。
そのうち約57億ドルはロングポジション、すなわち価格上昇を見込んだ買い持ちのポジションでした。
今週の暗号資産暴落の背景
売り圧力は複数の弱気要因が重なった結果として生じました。
週明け、ビットコイン最大の法人保有者であるStrategy（MSTR）が約4年ぶりにBTCを売却したと発表しました。この売却はわずか32BTC、約250万ドル相当でしたが、Michael Saylor氏率いる同社が永続的な需要源と見なされていたため、市場に動揺を与えました。
投資家はさらに、Strategyが増加する優先株式に関する義務履行のために追加のビットコイン売却を余儀なくされる可能性を懸念し始めています。
一方で、ビットコインETFからの資金流出も続きました。K33 Researchの責任者Vetle Lunde氏は週初めに、一部の資金流出が暗号資産から人工知能（AI）関連投資への大規模な資金移動によるものだと指摘しています。
AI関連株は史上最高値を更新し、OpenAIやAnthropic、SpaceXなどの企業のIPOが期待されるなか、「ビットコインを保有する機会コスト」が一部投資家にとって無視できない状況にあるとLunde氏は述べています。
さらに、AIによって暗号資産プロトコルの脆弱性が暴露される懸念も相場への圧力を強めました。今年初めにパフォーマンスが良好だった暗号資産の一つであるZcash（ZEC）は、Anthropicの最新AIモデルを用いた調査によりネットワークのプライバシーシステムで重大な脆弱性が判明したため、40％超の急落を見せました。
最後に追い打ちをかけたのは、金曜日に発表された米国の予想を上回る雇用統計です。これにより、投資家は連邦準備制度理事会（FRB）の今後の金融政策を再検討せざるを得なくなりました。
今年初めには利下げが予想されていた市場は、インフレが持続的に高止まりするならば、FRBが利上げに踏み切る可能性が高まったと見ています。
米国の国債利回りは急上昇し、ナスダック100は2025年4月の関税影響による売り以来の最悪の一日を迎え、今年のウォール街の楽観的相場を支えてきた記録的なラリーは一旦途切れました。
現状では、週末に伝統的な市場が休場となり、また土曜日に暗号資産価格が安定を見せたことで、売り圧力は一服したとみられています。
今回の暴落が市場の底を示す典型的な投げ売りなのか、それとも下落トレンドの段階の一つに過ぎないのかは、今後のマクロ経済情勢によって左右されます。
債券利回りの上昇、利上げ懸念、AI関連投資やIPOによる資金の競合は、いずれも市場回復にとって重要な障害となっています。
