日本銀行の政策委員のうち3人が利上げを主張して反対票を投じたことで、市場は6月の利上げを織り込む動きを強めている。
火曜日に発表された日本銀行の金融政策決定は、第2四半期末までに借入コストが引き上げられるとの期待感を高めた。これを受けて円は上昇傾向を示す一方、ビットコインは下落圧力が続いている。
中央銀行は予想通り政策金利を0.75％で据え置いたものの、この決定は全会一致ではなく、3人の政策委員は即時の利上げを求めた。6対3の賛否割れは、植田和男総裁体制下で最大の分裂を示し、利上げを支持する担当者が増加していることを示唆している。
日銀は今年度のコアインフレ率見通しを2.8％に引き上げる一方、経済成長率見通しを1％から0.5％へと下方修正した。タカ派的な姿勢の背景には、戦争によるホルムズ海峡のエネルギー供給の混乱があり、これが世界のエネルギー価格を押し上げ、日本のようなエネルギー輸入依存経済におけるインフレ圧力を強めている。
市場参加者は直ちに6月16日の利上げ確率を74％と織り込み、決定前から日銀の6月利上げを予想していたコンセンサスとも符合している（Bloomberg News）。
円は上昇し、ドル円（USD/JPY）は約0.5％下落の158.95となった。主要通貨の動きとして注目されている。利上げやその期待は通常、対象国の通貨を支える効果があり、今回は円がその対象となった。
TradingViewのデータによれば、bitFlyer上で取引されるビットコイン円建てペア（BTC/JPY）は0.6％下落し1,228万円となり、ドル建て価格の軟化と連動している。
日本円の動向は、長年資金調達通貨として使用されてきた歴史から注目されている。円高の継続はしばしばリスク回避シグナルと見なされる。これは、過去10年間に及ぶ日銀の超低金利政策やCOVID-19後の数年間にわたる長期的な低金利環境が、トレーダーに円での借入れを促し、海外の高利回り資産へ投資させてきたためだ。
結果として、円高はキャリートレード巻き戻しの引き金となることが多い。資金調達通貨としての円ポジションの巻き戻しは、2024年8月にビットコインがわずか1週間で65,000ドルから50,000ドルへ急落した際、世界のリスク資産にとって重しとなった要因と広く指摘されている。
したがって、6月の利上げ観測が強まることで、円キャリートレード巻き戻しに起因する新たな世界的リスク回避局面への警戒感が再度高まる可能性がある。
しかし、2月時点で入手可能な最新の市場フローデータはこれとは異なる状況を示している。日本は引き続き米国債の保有を増やしており、円を資金源とするキャリートレードは依然として活発だという。
LondonCryptoClubのニュースレター創設者らは、「日本は最大の外国保有者として保有額を140億ドル増やし、1.24兆ドルとした。これは2022年2月以来の高水準である。日本の機関投資家が依然として海外でより高利回りを追求しており、過去14か月中13回目の月間購入となっている」と述べている。
さらに彼らは、「我々が繰り返し指摘しているように、『JPYキャリー巻き戻し』取引は存在しない。これについて語る人々は日本の投資家の行動を理解しておらず、無視すべきだ」と付け加えている。
