ウォール街が金融取引をブロックチェーン基盤に移行させる動きは、既存の法制度の下で継続する可能性がある一方、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）はより厳しい監視に直面し、その規則がどの程度長期にわたり維持されるかについて疑問も残ると専門家は指摘している。
ウォール街が株式、債券、ファンドをブロックチェーン上に載せる計画や、拡大するステーブルコイン決済事業は、他の暗号資産領域よりも民主党の中間選挙での勝利の影響を乗り越えやすい可能性がある。
業界の専門家は水曜日、CoinDeskに対し、ワシントンにおける広範なデジタル資産政策や、かつてドナルド・トランプ大統領が掲げた米国を暗号資産の世界的中心にする主張は、厳しい政治環境に直面しつつも、既存の法の下で進展が可能と述べた。
トークン化企業Ondo Financeのグローバル規制業務責任者Peter Curley氏は、SECとCFTCが議会からの監視を強められると見ている一方で、トークン化証券が停滞する理由はほとんどないと話した。
「両機関は、新たな立法がなくとも既に大きな進展を遂げており、特に既存の規制枠組みがあるトークン化証券やデリバティブ市場では、今後も業務が続くと考えている」とCurley氏は述べた。
トークン化された金融市場の進展は、デジタル資産政策をめぐる議論と異なるタイムラインで進む可能性があると同氏は付け加えた。
規制対象デジタル資産企業Prometheumの創業者兼共同CEOであるAaron Kaplan氏も、事業は継続すると見ている。ブローカーディーラーは証券口座向け暗号資産商品を模索し、証券発行体はトークン化戦略を推進するほか、国際的な取引市場は米国株の海外トークン化を目的にDepository Trust & Clearing Corp.（DTCC）のトークン化サービスを検討していると述べた。
「この業界の未来は新たな立法を待つことではなく、すでに存在する証券法を活用することだ」とKaplan氏は強調した。
ステーブルコインは、過去の立法の進展が政治的変化の中でも暗号資産の一部を守り得ることを示す別の事例だ。2025年に超党派の支持で成立したGENIUS法は、支払い用ステーブルコインに関する連邦の枠組みを設け、発行体にトークンを流動性の高い準備資産で裏付け、連邦または州の監督に従うことを義務付けている。
NEAR Foundationの最高法務責任者Abhishek Vaidyanathan氏は「GENIUS法は民主党議員の支持も得て成立し、新議会発足の15日後に施行されるため発行体には法的根拠がある」と述べた。「その他の市場部分は既存法や解釈、提案中の規則に基づき動いている」と同氏は付け加えた。
SECとCFTCの規則は耐久性の試練に直面
米規制当局は2026年の大半を包括的な立法なしに規則づくりに充て、議会が補えなかった空白や広範なデジタル資産ルールの欠如を埋めてきた。
SECはブロックチェーン技術を譲渡代理人規則に組み込む案やトークン化証券市場への免除措置、暗号資産提供に関する要件緩和「Regulation Crypto Assets」を提案。CFTCも暗号資産型デリバティブのパーペチュアル先物に関する作業を進めている。
民主党の勝利は、トランプ政権終了前に規制当局がどこまで政策を最終決定できるかについて疑問を投げかけている。
Davis Wright Tremaineでコモディティ・デリバティブ分野を率いるElizabeth Lan Davis氏は、今回の選挙で規則策定のペースと提案中の規則の最終化は大幅に遅れる可能性が高いと指摘した。「特に民主党系委員が任命されればその可能性が高まる」と述べた。
Seward & KisselのパートナーKris Swiatek氏は、混乱は小さいと見ている。「中間選挙がSECやCFTCのデジタル資産政策を大きく鈍らせるとは思わない」と話した。
Swiatek氏によれば、民主党主導であれば当局の権限やルール策定プロセスへの監視は強まるが、規制当局は既存法の範囲内で作業を続けられるという。
両弁護士は規則についてさらに大きな問題があるとし、どの程度長く維持されるかが焦点だとしている。ガイダンスは将来政権により撤回される可能性もあるが、正式な規則は撤回に時間を要すという。また委員会メンバーの交代はトランプ政権末期の規則最終化を複雑にすると両氏は指摘する。
「真の問題は政権交代をまたいでこれらの取り組みにどれだけの持続力があるかだ」とDavis氏。「ただし規則を巻き戻すには時間を要するため影響が直ちには出にくい」と述べた。
連邦レベルの暗号資産ルールはさらなる困難に直面
NEAR FoundationのVaidyanathan氏は、Clarity Actの成立が叶わなかったことで、民主党支配の議会は包括的な暗号資産立法の見通しをより厳しくしていると指摘した。
将来的な法案でもSECとCFTCによる監督分担の基本構造は維持される可能性があるものの、不正資金対策や公職者に関連する利益相反に対してはより厳しい条項が加えられる可能性があると述べている。
さらに分散型金融（DeFi）は最も激しい対立に直面するリスクがあるとVaidyanathan氏は指摘した。民主党側の提案では、分散型プロトコルへアクセスするアプリケーションを設計・管理し利益を得る人物への監督強化を目指しており、ソフトウェア開発者の保護に関する疑問も生じていると述べた。
