米ドル指数（DXY）の上昇は通常、ビットコインや金などのドル建て資産にとって不利とされているが、データはその連動性が思われているほど強くないことを示している。
DXYはユーロや円を含む主要通貨バスケットに対するドルの動きを示し、9月9日以降約2.6％上昇、火曜日には101.69の2カ月ぶり高値を記録した。
ドルは世界の準備通貨として金融と債務の中心に位置するため、その価値上昇はドル建て債務を抱える借り手の返済負担増やリスク資産からの撤退を促す。一方でドル安はその逆効果をもたらす。
理論上、ドル高はビットコインに下押し圧力をかけるはずだが、9月21日以降はビットコインの上昇は停滞し、価格は約87,500ドルから83,000～84,000ドルへと調整されている。ただしドル高の影響は限定的な様子だ。
TradingViewのデータをCoinDeskが分析したところ、過去90営業日のビットコイン（BTC）とDXYの日次変動の相関は-0.41であった。負の相関は両者が逆方向に動く傾向を示し、2023年2月以降で最も強い値である。
しかしこの相関の強さは控えめであり、決定係数は0.17にとどまる。これはBTCの変動の約17％がDXYで説明可能であることを意味し、関連性は限定的といえる。
短期ではノイズも多く、30日間の相関は-0.45であるものの、8月19日と9月3日の2日間に依存している。その両日はBTCが5％以上急騰し、DXYが下落しているため、これらを除くと相関は-0.19に低下する。
長期的には関連性はさらに弱まる傾向にあり、2020年1月以降の90日相関は平均-0.14で、時に正の相関となることもある。2024年11月には最大で＋0.22に達したこともあった。
加えて、CoinDeskが指摘するようにビットコインは米国債利回りとの顕著な相関もほとんど見られない。
このようにドルとの緩やかな関連性を踏まえると、ビットコインはポートフォリオ分散の手段として独立した要因で主に動く資産という見方が支持される。今後もこの独立性が続くかどうか注意深く見守る必要がある。
