人工知能（AI）に関する議論は、どの企業が市場を制するかという点に集中しがちである。多くの投資家は次世代の支配的なモデルやアプリケーション、AIプラットフォームの特定を目指し、多額の資金を投じている。しかし筆者のUtkarsh Ahujaは、AIが経済的に重要な存在となる場合、その経済を支える金融インフラはどのようなものかという視点に注目している。
彼は、AI経済の基盤はますますブロックチェーンとデジタル資産を含む形になっていくと考える。ただし、それはすべてのAI企業がトークンを保有すべきという意味ではなく、「AI」という言葉を冠しただけで暗号資産プロジェクトの価値が自動的に上がるわけでもないという。注目すべきは、両業界が交差する基盤層であり、自律的なソフトウェアが金融システムと連動し、情報の流れと同じ速さで価値の移動を実現するインフラの必要性である。
AIエージェントは単なるテキスト生成やデータ分析にとどまらず、他のエージェントとの交渉、コンピューティング資源の購入、データに対する支払い、取引の実行、人間が設定したパラメーターの範囲内での金融意思決定管理などを行うだろう。従来の決済インフラは人や機関が主体となる設計であり、国境を超えて多数の自律エージェントが低額の取引を継続的に実施するには適していない。
ブロックチェーンはマネーのプログラム可能性を持ち、このような環境に非常に適している。AIエージェントはウォレットと連動し、スマートコントラクトを実行、ステーブルコインを送金可能で、従来の金融インフラに必要な多段階の手動介入を不要にする。特にステーブルコインは、プログラム可能なブロックチェーンと基軸通貨の橋渡し役を果たすため重要な存在だ。
ここに、投資家がAI関連投資の視野を拡げるべき重要なポイントがある。機械学習モデルやアプリケーションを開発する企業への投資にとどまらず、AIによる機械間の経済活動の増加に伴い、自律エージェント同士が取引、アイデンティティの証明、所有権確立、価値交換を行うインフラの需要も増大する見込みだ。
アイデンティティはその好例である。自律エージェントが高度化すると、市場は取引主体が何を許可されているかを識別する手段を求めるだろう。由来（プロヴェナンス）も重要であり、AIシステムがデータを消費し知的財産を創出して取引するとき、情報の出処や所有権の確立がますます求められる。ブロックチェーンがすべてを解決するわけではないが、検証可能かつ共有可能な記録を提供する能力は、そのインフラに不可欠な要素となる。
また、資本市場の側面も見逃せない。伝統的資産のトークン化が既に進み、ステーブルコインはオンチェーンの実質的金融活動を実証した。一方、AIは金融意思決定の自動化を加速させている。これらは現状では別々の流れだが、いずれ統合される可能性が高い。市場分析が可能なAIエージェントが効率的な資産の保有・交換・決済能力を欠けば、その機能は制限される。プログラム可能な知能とプログラム可能な資産の融合がさらなる可能性を生み出す。
投資家には技術融合によりすべてのAI・暗号資産関連プロジェクトが高評価を受けるわけではないため、適度な慎重さが求められる。過去の暗号資産サイクルでは物語性がファンダメンタルズを大幅に上回ることがあり、現在のAI分野にも同様のリスクが存在する。むしろ、決済、清算、アイデンティティ、サイバーセキュリティ、カストディ、伝統市場とデジタル市場をつなぐインフラといった本質的課題の解決に注目すべきだ。
筆者は主に投資家・トレーダーとしてこの課題に向き合っており、構造的変化が新たな資金と経済流れをどこに生むかを見極めたいと考えている。AIはその重要な要素の一つとなる可能性が高いが、価値のすべてがアプリケーション層に集中するとは限らない。より自律的な経済の実現に不可欠な金融インフラこそ最大の機会源となるかもしれない。
インターネットが情報の流れを変え、ブロックチェーンが価値の動きを変えた。そして今、AIは経済的意思決定の主体を変えつつある。投資家はこの三つの変革の交差点における動きを注視すべきだ。
今週の注目見出し
今週のテーマは、伝統的金融機関が双方向から暗号資産インフラに接続されている点にある。Goldman Sachsは約1,000億ドル規模のTreasuryファンドをトークン化せずにデジタル資産取引企業に提供し、Cboe Global MarketsとS&P Dow Jones Indicesは拡大したライセンス契約のもとでトークン化オプションの商品化を模索している。
Goldman Sachs、1,000億ドル規模Treasuryファンドを暗号資産機関市場に流通
Goldman SachsのFTIXX Treasuryファンドは、デジタル資産企業が利用する決済ネットワークLynqを通じて機関向け暗号資産企業にアクセスを提供しているが、トークン化はされていない。
CboeとS&P Dow Jones、トークン化オプションを検討か
両社の新たな拡張ライセンス契約は、ブロックチェーンベースの金融商品が既存デリバティブ市場に近づいている兆候として、トークン化オプション商品の可能性を示唆している。
Buterin氏が2030年のEthereum像を示す
Vitalik Buterinは「The cryptographic world computer」と題する投稿で、ブロックチェーンと暗号証明、外部コンピュータネットワークの組み合わせについて説明した。
ビットコインは84,000ドル超に回復、Treasury利回りは落ち着く
ビットコインは月曜に82,500ドルまで下落した後、夜間に84,000ドル台へ回復。10年物Treasury利回りは一時5.2％まで上昇後に落ち着いた。スポットのビットコインETFには火曜に3,000万ドルの資金流入があったが、先週の6セッション合計28億4,000万ドルの流入に比べると控えめな数字となった。
今週のチャート
BP株は上昇、一方でBackpackのトークン化株取引シェアはRobinhoodとbStocksに奪われる状況にある。トークン化株の分散型取引所（DEX）における取引はbStocksとRobinhoodに集中し、Backpackのシェアは約2％にまで低下した。一方でBPトークンは約1.35ドルまで上昇し、テーマ内で唯一認可済みのトークン代理として市場から評価が高まっている。
