7日間で約2000億ドルの時価総額を消失し、2024年7月以来最悪の週間パフォーマンスとなる約17％の下落を記録したビットコインだが、熱烈な支持者たちは依然として信頼を失っていない。
著名なビットコイン支持者やマキシマリストは、資金が暗号資産市場から人工知能（AI）へ流出しており、これは根本的なビットコインの問題ではなく一時的な流動性の問題であると説明している。
現在、世界最大の暗号資産は60,000ドルを下回って推移しており、過去1ヶ月で約27％の下落、10月6日の史上最高値からは50％以上減少している（CoinDeskデータ）。
資金流出は、米国のスポットビットコインETFが11セッション連続で合計34.5億ドルの資金流出を記録していることからも明らかだ。暗号資産市場は苦戦を強いられる一方で、ウォール街のテクノロジー市場、特にAI関連株への投資意欲は依然として強く、ナスダックは過去1年で34％上昇、S&P 500は約24％上昇する流れとなっている。これにより、ビットコインの低迷に不安を抱く暗号資産投資家も増えている。
一部の市場関係者は今回の下落を市場構造への信頼喪失と見るが、ビットコインマキシマリストの間ではこれは単に投機資金の大規模なAIシフトの結果に過ぎないとする見解が強い。
マーケットアナリストでQuantum Economics創設者のMati Greenspanは、ビットコイン価格の下落は投資家の信頼喪失ではなく、投機資金がAIに流れたことが原因だと述べた。
「ビットコインはビットコイン自身の問題ではなく流動性の問題に直面しています」とGreenspanはCoinDeskに語り、「AIは市場の新たな熱狂ですが、その熱狂はやがて収まるでしょう」との見方を示した。
また、Strategy (MSTR)の会長Michael SaylorもTwitter（現X）でGreenspanの見解に同調。Saylorは「資本市場はAI構築に約4000億ドルを6ヶ月で投入しています。5月14日以降、ビットコインETFは約40億ドルの資金流出を記録しており、これは資金の回転でありビットコイン自体の問題ではありません。ボラティリティはチャンスを生みます」と述べた。
GreenspanはAnthropicの500億ドル規模IPOが市場流動性の向かう方向を示す好例であると指摘。ビットコイン支持者たちは長期的リターンに注目する一方で、現状の資金はAIインフラや数十億ドル規模の未公開資本ラウンドへと流れていると述べた。
実際、OpenAI、Anthropic、SpaceXの3社IPOは合計2000億ドル以上の調達が見込まれ、これが投資家の関心と資金を集め、暗号資産への資金流入を抑制している可能性がある。
ビットコインコア開発者でマキシマリストのJameson Loppは、弱気相場に起因しつつ伝統的金融市場がAIブームを経験していることが今回の背景だと説明している。
一方で、市場データは暗号資産市場への圧力が多面的であることを示し、AIへの責任転嫁はマクロ環境を過度に単純化しているとの指摘もある。AdLunam共同創設者Jason Fernandesは、ETF資金流出、高金利、持続するインフレ、テック株への資金回帰、マクロ不確実性、そしてStrategyによるBTC売却の心理的衝撃が複合的に影響していると語った。
Strategyは上場企業として最大のビットコイン保有者であるものの、2024年5月下旬に32BTC（約250万ドル相当）を4年ぶりに売却し、配当支払いに充てたことでSNSで批判を浴びた。しかし、Greenspanら多くのアナリストは「843,000BTC超の保有に対し32BTCの売却は誤差に満たない」と動揺を否定している。
資金流出が続く中、一部マキシマリストは基盤が健全である限り、今こそパフォーマンスが低迷した資産に投資すべきだと主張。Greenspanは、最近最多のビットコインファンド資金流出は通貨資産への再配分の可能性が高く、健全なネットワークファンダメンタルズがあれば現在は買いの局面であるとした。機関投資家の採用や規制議論も成熟を続けている。
一方、Strike CEOのJack Mallersは、広範な議論を避けSNS上で積極的に買いを推奨している。
しかし、暗号資産への資金回帰がスムーズになる保証はない。GreenspanはAI熱狂が冷めた場合、ビットコインは二重の打撃を受けかねず、資金流出と市場全体のリスクオフが同時に進む恐れがあると警告した。
「底入れしたと安易に考えるべきではありません」と彼は締めくくっている。
