Calamosは、現物ビットコインETFから約10億ドルの資金流出が続く中でも、ダウンサイド保護を組み込んだビットコインETFに資金が流入していると指摘した。
CalamosのETF責任者であるMatt Kaufman氏は、過去数週間で約1,000万ドルから1,500万ドルの資金流入があったと述べた。彼は、金融アドバイザーがビットコインのボラティリティや下落リスクを抑えつつ露出を持ちたいと考えていると説明した。同社は、完全なダウンサイド保護型や10％、20％の下落リスクを持つ3種類の保護付きビットコインETFを提供している。
Kaufman氏は「ビットコインの上昇は享受しつつも、下落リスクは取らないことが可能だ」と述べ、CoinDeskのJennifer Sanasie氏とのPublic Keysでこの考えを語った。
仕組みとして、Calamosは国債とビットコイン連動インデックスに連動するオプションを用いてこれらの商品を構成している。資産の約90％を国債に配分しダウンサイド保護を構築し、残りはFLEXオプションを利用したビットコイン連動のコールスプレッド購入に充てている。
同社は独自のビットコイン連動インデックスを作成し、現物ビットコインETFオプション開始後に連動するFLEXオプションを上場。商品は四半期ごとの仕組みと、モデルポートフォリオ向けラダー型の2種類で提供されている。
アドバイザーのニーズについてKaufman氏は、従来はビットコインをポートフォリオに組み込むべきかどうかの関心が中心だったが、現在は暗号資産露出を用いたリスク調整後のリターン向上やポートフォリオ構築についての関心が高まっていると指摘。Calamosは同商品を株式、債券、現金など伝統的な資産配分の代替手段として位置付けている。
さらにKaufman氏は、一部の投資家がキャッシュ類似商品からダウンサイドリスクなしでビットコインのパフォーマンスに連動する完全保護型ETFへ資金をシフトしていると述べた。
業界動向に関しては、暗号資産ETF市場が単なる現物露出から進化し、「保護」「インカム」「成長」という3つの戦略に分類されているとKaufman氏は分析。Calamosは自動コール可能なインカムETFを既に立ち上げており、さらに暗号関連の異なる戦略も検討している。ほかのETF発行者もオプションを活用し、ビットコインのボラティリティから利回りを生み出すことに注力している。
Kaufman氏は「もう単に現物ETFに座って波を乗り切るだけではない」と表現した。
今後の見通しについて、Calamosはビットコインのボラティリティが依然として特徴的な資産のままであると捉えている。Kaufman氏は、最近の市場変動にもかかわらずビットコインが過去の高値を再び目指すと予想し、ボラティリティ特性が構造化商品やオプション戦略に新たな機会をもたらすと主張した。彼は「上昇していくと考えている」と語った。
