Ethereum上の新規ユーザー数が第1四半期に28万4,000人増加し、ステーブルコインの供給量も過去最高の1,800億ドルに達したことを背景に、イーサの対ビットコイン相対強度を示す重要な指標が上昇しています。
イーサのビットコインに対する相対的な強さを示すETH/BTC比率は、Ethereumのネットワーク活動の急増と記録的なステーブルコイン流入に支えられ、3か月ぶりの高水準へと上昇しました。
ETH/BTC比率は水曜日に0.0313付近で取引され、2月に付けた2026年安値のおよそ0.028から上昇しました。ただし、1月18日に記録された約0.038の高値にはなお大きく届いていません。イーサは過去7日間で4％上昇し、2,325ドル近辺で推移しており、同期間のビットコインの3.9％上昇をわずかに上回っています。
このETH/BTC比率は暗号資産取引所におけるイーサ価格をビットコイン価格と比較したものであり、デジタル資産市場全体のリスク選好度を測る最も広く注目される指標の一つです。
比率が上昇する場合は資金がイーサに流入し、ひいては暗号資産エコシステム内のよりリスクの高い分野へ資金が流れ始めていることを示します。逆に比率が低下すれば、投資家がビットコインの相対的な安全資産性を選好していることを意味します。
このペアは2021年後半に0.08を超えてピークをつけた後、長期的な下落トレンドに入りました。2024年から2025年にかけては下落がさらに加速し、ビットコインETF主導の需要増やDencunアップグレード後のEthereumベースレイヤーの手数料収益低下、さらにはアルトコイン全体からの資金シフトが重荷となりました。
リスクオン局面で、イーサが単にビットコインと共に上昇するのではなくビットコインを上回る上昇を見せる場合は、過去の例から資金が単なる追随ではなくローテーションを始めていることが示唆されます。このシグナルは、次の下落局面でイーサがビットコインより底堅く推移すれば一層強まる可能性があります。
この上昇基調が持続的なものとなるかは、トークン価格の低迷とは乖離しているEthereumのオンチェーン・ファンダメンタルズの動向に左右されます。
Artemisのデータによれば、第1四半期の新規ネットワークユーザー数は前四半期比82％増の28万4,000人に達しました。また、総取引件数は四半期ベースで過去最高の2億40万件に増加し前期比43％増となっています。
さらに、Token TerminalのデータではEthereum上のステーブルコイン供給量が過去最高の1,800億ドルに達し、過去3年間で150％増加しました。Ethereumは世界のステーブルコイン市場の約60％を占めており、トークン化されたドルの主要な決済レイヤーとしての支配的地位を改めて示しています。これは、短期的な価格が出遅れていても、ETHに対する長期的な需要を支える要因となっています。
しかしながら、イーサの価格は依然として52週高値の4,831ドルを50％以上下回ったままです。また、今回の回復が単なるショートスクイーズによる反発でなく、より持続的なものだと判断されるには、ETH/BTC比率が週足終値ベースで0.035付近を回復する必要があります。
