Open Standardの株式の「圧倒的多数」は、ステーブルコインの成長に貢献したパートナーへ段階的に配分されると、同社CEOのZach Abrams氏が述べた。
Open USDは、Mastercard、Visa、Stripeの支援を得て展開されるステーブルコインプロジェクトであり、Ethereum、Solana、Base、Tempoのブロックチェーン上で水曜日にローンチされた。Open Standardは、依然としてUSDTやUSDCが支配的なステーブルコイン市場において、決済、銀行業務、決済清算、機関投資家の取引をターゲットとしている。
Coinbase、Mastercard（MA）、Stripe、Visa（V）支援の新たなステーブルコイン発行体であるOpen Standardは、ステーブルコインの経済性や所有権を単一の発行者に集中させるのではなく、配布および利用に関与する複数の企業に広げるモデルを打ち出し、ドル建てステーブルコインを市場に投入した。
Open USD（OUSD）は6月に公開され、CEOのZach Abrams氏によると、水曜日にEthereum、Solana（SOL）、CoinbaseのBase、Stripe支援のTempoブロックチェーン上でローンチされた。Abrams氏は以前、ステーブルコイン基盤企業Bridgeの共同設立者兼リーダーを務め、Stripeは2024年に11億ドルで買収した。
「私たちは米ドルがもたらす便益と同様に、最も便利なステーブルコインを目指しています」とAbrams氏は述べた。「他のステーブルコインが基金を築いているなら、私たちは“お金”を築いているのです」
Open USDが参入するステーブルコイン市場は3,000億ドル以上の規模を持ち、USDTは約1,430億ドル、USDCは約740億ドルで依然二強が支配している。
銀行、決済企業、フィンテック企業が相次ぎ参入する中、競争は単なるデジタルドルの発行に留まらず、配布、流動性、顧客が実際に使うプラットフォーム領域へ広がっている。
Abrams氏はそこに機会を見出している。Open USDは銀行業務、クロスボーダー決済、カード決済清算、機関投資家向けの取引や貸出を念頭に置き、供給と活動に貢献する企業に報いる経済モデルを備えているという。
「ステーブルコインが成功する時とは、一般に溶け込み、誰もが自身の銀行口座の一部として利用する時です」とAbrams氏は語った。
140社のパートナーから5社の創業者へ
Open Standardは6月に、BlackRock、BNY、Standard Charteredを含む決済、銀行、暗号資産、技術分野の140社超のパートナーとともに登場した。
この発表はCircleに衝撃を与え、市場ではCoinbase、Visa、Mastercardを含む主要なUSDCパートナーが対抗するデジタルドル側に回る懸念が生じた。
しかし、一部のアナリストはこうしたパートナーシップの実効性や、複数企業が参加するコンソーシアム形式の意思決定の有効性に疑問を呈した。
Abrams氏はこうした「コンソーシアム」という呼称を否定している。
Open Standardにはコーポレート投資家がいるものの、経営陣が運営し、数百人の参加者委員会で決定する構造ではない。創業パートナーの少数グループが所有権とガバナンスを担い、広範なネットワークはOUSDへの貢献度に応じた報酬で連携している。
最初の5社の創業パートナーはCoinbase、Mastercard（MA）、Shopify（SHOP）、Stripe、Visa（V）で、同等の初期株式を受け取った。彼らは数カ月以内にOUSD流動性確保のために10億ドル超を約束している。
「各社はバランスシート上かオンチェーンでOUSDを保有し、市場形成を支援するなど、自社に合った形で関与します」とAbrams氏は語った。
各社の投資額や株式保有比率は非公開である。
Abrams氏によれば、現時点でこの5社がOpen Standardの唯一の投資家だが、創業グループは最終的に約10～12社に拡大予定だ。Open Standardは創業者からなる取締役会設立も検討している。
一方、OUSDの統合を目標とするパートナーネットワークは200社超に拡大し、日本のSBIホールディングス、スイス銀行のUBS、フィンテックのJeevesも最近参加したとAbrams氏は付け加えた。
利用度に応じた株式配分
Open Standardはステーブルコインの経済配分にも独自の手法を採用している。
ステーブルコイン発行者は、裏付け資産の現金や証券からの利息収入を受け取る。テザーは大半を保持し、Circleは配布パートナーとUSDC準備金収入の一部を共有している。
Open Standardはこの関係性をモデルの中核に置き、創業パートナーも特別収益を得るわけではなく、OUSDの創出量に応じて報酬を受ける。
Abrams氏は、Open Standardの株式の大多数が今後4～5年で、OUSDの成長への貢献度に応じて創業者およびネットワークパートナーに配分される意向を示した。
「株式表（キャップテーブル）の圧倒的多数が、ネットワーク発展に寄与した度合いに応じて創業者と非創業者に帰属します」と同氏は明かした。
評価基準はステーブルコインの供給量だけでなく、最低基準を満たすパートナーはOUSDの供給量と取引活動を組み合わせた指標により株式を獲得でき、単にトークンを保有するだけでなく積極的利用を促すインセンティブも設けられている。基準の詳細は非公表だ。
このモデルは、多数の金融機関が共同で支えるステーブルコイン実験が増える中で台頭している。例として、37の欧州銀行が支援するユーロステーブルコインを開発するQivalisや、Bank of America、Citi、Goldman Sachs、UBSを含む21の金融機関が決済やデジタル資産取引向けステーブルコイン発行企業設立を目指している。
Abrams氏にとって課題はUSDTやUSDCから市場シェアを奪うことに限らない。カード決済清算、外国為替、クロスボーダー決済は、ステーブルコインが従来の銀行ネットワークより迅速かつ頻繁に資金移動を可能にする分野であると述べている。
Open USDは鋳造（ミント）や焼却（バーン）時の手数料を廃止し、大量の資金をステーブルコインに入出金する企業にとってコスト削減になる可能性があると、Tempoの最高事業責任者Dan Romero氏は同氏のインタビューで語った。
Romero氏は数カ月内にTempo上のOUSD残高が約10億ドルに達し、2027年には100億ドル超え、その後数年で1,000億ドルを超える可能性を示唆した。Open Standardは複数のブロックチェーンでOUSDを発行予定だが、Tempoが最も深い流動性プールを狙っているという。
米ドルはあくまで出発点に過ぎない可能性もある。
Abrams氏は、Open Standardがすでに米ドル以外のステーブルコイン需要も注視していると述べた。特に彼が共同設立し率いたBridge社はRevolut向けにユーロ建てトークンを発行し、金融機関でのドル以外通貨の需要を浮き彫りにしている点を挙げている。
「すべてはネットワークの需要に左右され、他通貨のステーブルコインのニーズも明白です」と語った。
10年先を見据え、Abrams氏はOpen USDの決済インフラが「年間数百兆ドル規模」の取引を扱い、ステーブルコインがグローバルな資金移動インフラの中核となることを目指している。
