市場専門家はビットコインの価格安定をワシントンからの独立性の証拠と見なし、世界的な流動性と採用サイクルが成長の主要要因であると評価している。
ビットコインは連邦準備制度理事会（FRB）の利上げと上院でのClarity Act否決にもかかわらず約7万5000ドル付近で堅調に推移し、市場参加者はこれらの展開をほぼ織り込んでいたことが示された。
1週間前、ビットコインおよび広範な暗号資産市場は崩壊寸前とも見えたが、多くの参加者はFRBの利上げとClarity Actの上院否決が急激な売りを引き起こすと予想していた。
しかし実際には利上げと法案の否決があったにもかかわらず、市場は崩れず、その耐性の要因と短期見通しに関する意見は分かれている。
耐性の説明
9月14日の夜の上院投票を前に、ビットコインは投票直前の不安やステーブルコインの利回りや法案の倫理修正を巡る党派的な膠着状態の噂の中で下落したが、市場分析家はビットコインは立法問題から隔離されており、上昇トレンドを継続できる可能性を指摘している。
上院議員が投票準備を進める段階で、ビットコインはすでに7万5000ドル付近に迫っており、主要な暗号資産法案の否決にもかかわらず、その結果をあまり気にしていない様子が見られた。
Bitfinexのデリバティブ部門責任者Jag Koonerによれば、デリバティブトレーダーの大半は上院の法案否決を予想しており、スポット取引の反応が限定的だったのは、市場が既に立法面での突破口を織り込んでいなかったためだという。
「トレーダーが投票前に法案の可決を見越してポジションを取っていた証拠はほとんどない」とKoonerは指摘し、「可決を見越した賭けが少なかったため解消すべきポジションも少なかった。より重要なのは、明確な法的ルールが存在しないままregulatory uncertainty（規制の不確実性）が長引くことだ」と述べた。
49対50のクラチュア投票失敗直後には激しい清算の波があったが、スポット価格は耐性を維持した。投票後24時間でロング（強気）ポジションの暗号トレーダーは5億7100万ドル相当を清算された。米国中心の暗号資産インフラ企業にも影響が及び、Coinbase Global（COIN）やCircle Internet（CRCL）など上場企業の株価は投票後に約10%下落したが、金曜日には反発した。
価格の調整と前向きな規制見通し
Nexo DispatchのアナリストIlya Kalchevは、Clarity投票、FRBの利上げ、長期清算イベントを経たビットコインの回復は調整過程にあり、直ちにブレイクアウトする状況ではないと分析している。
Kalchevは「ビットコインの次の動きは、まだ存在しない触媒に連動している。今月三つの異なるショックを吸収しながら再評価が進んでいないため、短期的にはブレイクアウトよりレンジ取引になる可能性が高い」と述べた。
同氏によれば、ビットコインがまず7万7950ドルのラインを突破し、続いて7万9300ドル、8万ドルを目指す動きとなる。8万ドルを超えれば8万1400ドルへ向かう可能性がある一方で、7万5000ドルを割り込むと回復が疑問視される。
規制当局の動きはプラス材料だ。上院がClarity Actを否決した後、米国の暗号資産規制は恒久的な立法措置から当局主導のルールベースのアプローチに移行すると予想される。
デジタル資産業界のエグゼクティブは、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が既存の権限で業界のルール設定を継続すると見ている。この規制の進展は木曜日に始まり、SECは適格な暗号資産プラットフォームに一時的かつ条件付きのイノベーション免除を発行し、ユーザーはトークン化された米国株の取引が可能となった。
Bull Market Blueprintの創設者兼チーフ・マーケット・ストラテジストLuke Davisは、SECのトークン化株対応の動きはClarityの挫折にもかかわらず規制の進展継続を示していると述べた。
「SECの動きは、失敗した投票を超えて投資家に理由を与える。流動性の状況と通貨の切り下げ取引が個別法案のタイミングより重視されるため、年末までにビットコインの価格上昇を予想している」とDavisは語った。
Bitwise Asset ManagementのCIO Matt Houganは、米国にあと2年半、親暗号資産規制の体制が続き、その間に業界が前進できると見ている。
Houganは強気のスタンスを崩さず、「小規模で堅固なトークノミクスと現実資産に連動する資産を検討する投資家は減らない」と述べた。
一方で、「もしClarity Actが上院で可決されていれば、暗号資産は第4四半期にコンセンサスの『スマートマネートレード』となり、価格は史上最高値を目指していた」と付け加えたが、否決により「今後の道はより厳しいと考える」と述べた。
HouganはClarity Actはビットコインにとって無関係であり、価格下落があれば基礎的要因ではなくセンチメントが主因と指摘。Clarity Actに伴う短期的な売りは「買いの好機」と見ている。
まだ底打ちしていない？
Sigma Capitalのマネージングパートナー兼CEO Vineet Budkiは、ビットコインの回復や長期的な清算処理は底打ちの確証にならず、「四半期単位で価格動向を見てから確定的な方向性を判断したい」と述べた。
ビットコインの4年周期はまだ進行中であり、高金利と米国住宅市場の減速が投資家のリスク回避を促す可能性があると警告。「現状は保有しつつ様子見で、強気にも弱気にも偏っていない」と話した。
Kalchevは10月2日の9月雇用統計と10月14日の消費者物価指数が今後の重要な試金石になると指摘。持続的なETF流入やスポット買い再開がビットコインのレンジ突破とブレイクアウトの最も明確な兆候になるとしている。
Quantum Economicsの創設者で市場アナリストのMati Greenspanは、ビットコインを「規制に依存しないハニーバジャー」のような存在と例え、「耐性があり、どの政府や立法にも依存しない」とした。
コミュニティは暗号資産市場を注視しているが、米国内の規制失敗はビットコインにとって「生死を分ける瞬間」ではないという。「規制圧力下の時期のほうが明確な規制時期より価格パフォーマンスが強かった歴史がある」とGreenspanは述べている。
