インドのマハラシュトラ州は、送配電インフラを含む州有資産のトークン化に関する政策を策定中であり、その収益を新たな送電線や蓄電設備の建設資金に充てる計画を進めている。
州政府の政策機関であるMaharashtra Institution for Transformation（MITRA）のCEOであり州首相の首席経済顧問のPraveen Pardeshi氏は、「マハラシュトラ州は現在、資産のトークン化を促進する政策を作成中だ」と述べた。
Pardeshi氏は先週金曜日、ムンバイのワールドトレードセンターで不動産トークン化企業RealXとMST Blockchainが招待制で開催したイベント「The Box Launch」の基調講演で、この提案を詳述した。
彼は、最大の受益対象は州の電力送電インフラであると指摘。現在、送電線は安定した収益を上げているものの、建設に投じられた資本は固定化されており、新規プロジェクトの資金として流動化できないことが問題だと説明した。また、多量の太陽光発電余剰を生み出す一方で、それを適所に送電する網の容量が不足している点も課題として挙げている。
Pardeshi氏は送電資産の一部をトークン化し、投資家に収益の一部を還元しつつ新たな資金を確保することで、インフラ建設を促進できると述べた。「送電線自体をトークン化できる。完全ではなくとも40～50％程度でも可能だ」とも語っている。
トークン保有者は、Maharashtra Transco Companyの収益の一部を受け取ることができ、その資金は送電線や太陽光発電蓄電施設の建設に活用される見込みだ。
トークン化とは従来の資産をブロックチェーン上に記録し、透明性向上や投資参加拡大、金融市場での決済機能を高める技術を指す。RWA.xyzによると、トークン化資産市場規模は約380億ドルで、米国債やプライベートクレジットが主である。
インドで最も豊かなマハラシュトラ州は、名目GDPの約14％を占め、約1億3,000万人の人口を擁し、債券以外の経済を直接支える資産への応用を広げようとしている。
Pardeshi氏は、電力市場での価格差を例に挙げ、配電会社（Discom）がピーク時には1ユニットあたり16～18ルピーの高額な料金を支払うのに対し、供給過剰時の電力取引所価格は2パイサと大幅に低いと指摘。トークン化により送電網や蓄電設備を強化すれば、この価格差を縮小できると説明した。
また、不動産トークン化が機能する具体例として、ムンバイの商業ビルExpress Towersを挙げた。このビルは元所有者から売却後、REIT構造でトークン化され、売り手とトークン保有者双方に利益をもたらす「幸せ、幸せの解決策」と表現した。
今回の提案は州内におけるトークン化推進の一環だ。イベントではRealXとMST Blockchainがそれぞれ『REDbox』『WHITEbox』という地方特化型のエコシステムを紹介し、インドの現実資産（RWA）トークン化標準の簡素化を目指している。機関投資家向けのデジタル資産カストディプロバイダーLiminal Custodyも主要パートナーとして参加している。
一方、州政府は法整備も進めており、7月には首相のDevendra Fadnavis氏が、インド初のブロックチェーンベース不動産トークン化専用法「Maharashtra Digitisation and Exchange of Land Token Assets Act（DELTA法）」の策定を官僚に指示。現在は起草段階にあるが、まだ成立していない。
Pardeshi氏はトークン化が政府資産の民営化に当たるのかという懸念については否定した。「トークン化は一括した民営化ではなく、資本をより多くの保有者に分散することだ」と述べている。
最終的にはトークン化資産の構造次第であるものの、州政府は資産の所有権を維持しつつ、インフラ資金調達の参加者を拡大する方法として捉えているという。「政府が目指すのは家宝を手放すことではなく、多くの市民が公共資産の創造活動に参加できるようにすることだ」と締めくくった。
