RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、米国の規制当局に対しトークン化株式の取り扱いを認めるよう強く求めている。彼は、海外市場の進展によって米国が次世代の金融市場インフラを失うリスクを指摘した。
Tenev氏は自身のX（旧Twitter）投稿で、金融システムは現在「トークン化スーパーサイクル」と呼ばれるグローバルな初期段階にあり、この技術が従来の金融を大きく変革すると述べた。
Robinhoodは既に海外市場でトークン化された米国株式を提供しており、120カ国以上のユーザーに対し190以上の米国株式への配当を含む経済的エクスポージャーを実現している。
Tenev氏は「トークン化は単なる株式のブロックチェーンへの置換ではなく、所有権の基盤を再構築し、資産をインターネット上の情報のように自由に移動可能にする仕組みだ」と強調している。米国投資家にとっては、これにより三つの即時の利点があるとした。
現在のRobinhoodのトークン化株式は1:1の裏付けがあるものの、保有者が直接株式を所有するわけではない。この点はトークン化株式の議論で中心的な問題となっている。
しかしTenev氏は、所有権構造のみに着目すると市場構造の根本的な変化を見逃すと指摘。トークン化資産は24時間取引が可能でリアルタイム決済ができるほか、従来のブローカーの移転システムを使わずにウォレットやプラットフォーム間で移動が可能になり得るという。
特に決済の側面を重視しており、2021年のGameStop（GME）取引ブーム時にロビンフッドが清算機関の担保要求急増により一部の株式購入を制限した事例を挙げている。この現象は既存の決済インフラが市場のストレスに対して脆弱であることを示すものだと説明する。
「ブロックチェーン上のStock Tokensはリアルタイムでの取引・決済・移動が可能であり、特に市場ストレス時のシステムリスクや圧力を大幅に軽減できる」と述べた。
米国の株式決済は過去の2営業日後（T+2）から1営業日後（T+1）に短縮されたものの、トークン化によりさらに遅延が減り、取引と決済の間のリスクや担保要件の低減が可能だと主張する。
また、トークン化は取引時間の制約と資産移転の複雑さという既存市場の二つの摩擦を解消する可能性に言及。
Robinhoodは既に米国内で週5日24時間の株式取引を提供しているが、Tenev氏はブロックチェーンインフラを用いれば、24時間365日の取引がネイティブに実現されるため、複数の取引所や代替取引システムを接続する必要がなくなると述べている。
さらにトークン化は、金融機関間での資産移動方法にも革新をもたらす可能性がある。従来のブローカー間の資産移転は数日かかるが、ブロックチェーンベースのトークンは規制対応さえ整えば、互換性のあるウォレット間で仲介を必要とせず資産移転が可能だという。
Robinhoodはこの形態を海外で実践している一方、米国では依然として規制が大きな障壁となっている。
証券法は取引、保管、清算、株主権の要件を規定しており、資産をブロックチェーンに載せたからといってこれらの法的義務が消失するわけではない。
Tenev氏は将来的にトークン化株式には規制が許せば従来の株主権も含まれると見込んでおり、上場株式を起点に、未公開企業や不動産といった取引やアクセスが限定的な資産提供も検討している。
彼の最新投稿は、トークン化された証券が既存市場にどう組み込まれるべきかを米国政策立案者に問うものだ。Robinhoodは既に海外市場に製品を投入する中、米国の個人投資家はこの分野で遅れをとっている。
「もし世界の他の地域が米国資産を基盤に所有の未来を築く一方で、米国の人々が取り残されれば奇妙な結果となる」とTenev氏は締めくくっている。
