Open USDの発表によりCircleの株価が動揺したものの、主要な支援企業は依然としてUSDCを支持している。
Coinbase、Visa、Mastercardの幹部は複数のステーブルコインをサポートする意向を示し、Open USDはUSDCの単なる代替品ではなく新たな決済ネットワークであると位置付けた。
Open Standardが1カ月前にOpen USDを発表した際、投資家はCoinbase（COIN）、Visa（V）、Mastercard（MA）の支援を受けたことから、Circle（CRCL）とUSDCステーブルコイン（時価総額720億ドル）への直接的な挑戦と見なした。この発表によりCircleの時価総額は数十億ドル失われ、株価は最大20％下落したままで回復していない。コンソーシアムが140以上のパートナーを公表し、USDCの主要商業パートナーの一部が競合するデジタルドルに集結しているとの懸念が強まった。
この反応はステーブルコイン市場の大きな変化を露わにした。かつてはCircleをはじめ暗号資産に特化した発行体が市場を支配していたが、規制の整備が普及への道を開く中で、銀行や決済ネットワーク、フィンテック企業もデジタルドルの発行・流通に積極的に関与するようになっている。それに伴い、競争はトークン発行だけでなく、決済レールや取引所、金融プラットフォームの獲得、すなわちユーザーへトークンを届ける仕組み作りへと拡大している。
しかしながら、Open USDの著名な支援者たちが先ごろ行った決算説明会では、より複雑な状況が示された。Coinbase、Visa、Mastercardの幹部はいずれも単一の勝者に賭けるのではなく複数のステーブルコインを支援し、Open USDはUSDCの単なる代替品ではなく接続すべき別のネットワークに過ぎないと説明した。
複数コイン戦略
先週の第2四半期決算説明会でCoinbaseはCircleとの密接な関係を投資家に示した。最高財務責任者（CFO）Alesia Haas氏は、取引所がすでにCircleとの商業契約更新の条件を満たしており、USDCのエコシステムを引き続き拡大していくと表明した。
CEOのBrian Armstrong氏もCoinbaseを「マルチステーブルコインプラットフォーム」と位置付け、顧客が使用する複数のステーブルコインを支持する姿勢を示した。取引所はすでにUSDCに加えTetherのUSDTやPayPalのPYUSDをサポートしており、Open USDは「新たなビジネス機会および収益機会」を生み出すと述べた。
VisaのCEO Ryan McInerney氏も同様の立場を示し、自社を「マルチコイン、マルチチェーン」と称し、どのステーブルコインにも顧客が接続できるよう支援する役割を強調した。
「我々の役割は勝者を選ぶことではない」と語った。
特にVisaは先月、Visa Stablecoin Platformを立ち上げ、銀行やフィンテック、決済事業者に向けてステーブルコインのアクセス・保管・償還・移動のためのツールを提供し、Open USDを最初の対応トークンとすることで顧客にOpen USDを提供する初の実例を示した。
MastercardのCEO Michael Miebach氏はすでにUSDCやPaxos主導のGlobal Dollar Network（USDG）およびその他ステーブルコインをサポートしており、Open USDは「ネットワーク全体で対応可能なもう一つのコイン」と表現した。
「選択肢は常に重要な基準であり、ステーブルコインも例外ではない」と述べた。
Miebach氏はまたOpen USDを決済に特化し経済的にも共有されるユーティリティとして説明し、140以上に及ぶパートナー全員がガバナンスに関与しているわけではないことを認めた。「そうでなければ何も前進できない」と語った。同氏の所属企業と最近買収したBVNKはいずれも、Robinhoodをメンバーに含む別のステーブルコインコンソーシアムであるUSDGのエコシステムメンバーにも名を連ねている。
Open Standardの広報担当者は幹部の発言やガバナンスに関してコメントを控え、今年後半のローンチ時に詳細を明らかにすると述べている。
サポートとコミットメントの違い
アナリストによると、幹部の発言はOpen USDのパートナーリストに対して市場が過剰に期待していた可能性を示唆している。
ARK Investのデジタル資産調査ディレクターLorenzo Valente氏はX（旧Twitter）で、「OUSDのパートナーからのコミットメントは戦略的賭けというより約束手形（LOI）に近いことが明らかになっている」と指摘し、「OUSDを支援すると言っても、実質的なリソースや流通、バランスシートを賭けて勝たせることとは大きく異なる」と述べた。
Bluechip RatingsのディレクターAmey Dandawate氏はCoinDeskに対し、コンソーシアムへの参加はOpen USDが採用された場合に参加できる「無料のオプション」を得るに過ぎず、実質的な初期コミットメントは求められていないと説明した。
一方、パートナー数の多さとは別に実効力が重要だと警鐘を鳴らす声もある。
Clear StreetのマネージングディレクターOwen Lau氏は市場が今回の発表に過剰反応したと述べ、USDCやTetherのUSDTはすでに深い流動性とネットワーク効果を持ち、採用拡大はパートナー獲得よりはるかに難しい問題だと語った。
「多くのパートナーが異なる利害や議題を持ち、その調整は非常に困難だ」と指摘しつつも、Visa、Mastercard、Coinbaseの参画は、どのトークンが最終的に優勢になろうとも、消費者の決済におけるステーブルコイン利用促進に寄与すると見ている。
DragonflyのジェネラルパートナーRob Hadick氏は幹部の発言により、Open USDの推進力はStripeが主導しているとの自身の見解を強め、VisaとMastercardは競合発行体とも取引しており中立を保つ商業的理由があると説明した。
「彼らのビジネスはパートナーや顧客を疎外できない」とHadick氏はCoinDeskに語り、「OUSDを推進する可能性はあるが、同時にオープンであることも求められる」と述べた。
