Coinbase Canadaの新CEOエリック・リッチモンド氏は、同社がデリバティブやトークン化資産、分散型金融（DeFi）への展開を進める中、恒久的な規制枠組みの整備の重要性を強調した。
トロント発 — Coinbaseは、米国で提供しているデリバティブやDeFiサービス、トークン化資産などの暗号資産関連商品をカナダ市場へ展開したい意向を示している。しかし、同社の新任カナダCEOであるエリック・リッチモンド氏は、業界の次のステージを見据えるには一時的な例外措置を超えた規制枠組みの進化が不可欠であると述べた。
リッチモンド氏は、同社が最終的には単なる暗号資産取引のプラットフォームを超え、ブロックチェーン基盤のより多様な金融商品を提供する企業へと成長することを目指していると語った。
「私たちはすべての金融サービスを一カ所で提供したい」とリッチモンド氏はトロントで開催されたBlockchain Futurist ConferenceにてCoinDeskの取材に対し述べた。「技術に支えられたオールインワンの取引所でありたい。24時間365日シームレスで摩擦のないサービスを目指しています。」
ただし、そのビジョンをカナダで実現するためには、同国の規制枠組みが大きな鍵を握っているとリッチモンド氏は説明した。
「カナダでサービスを開始するには規制に則った道筋を見つける必要があり、すでにそのための取り組みを進めています」と語った。彼はShakepayやCoinsquareなどの企業で幹部経験を持ち、カナダのデジタル資産業界に深く関わってきた。
カナダは世界でも早期にスポット暗号資産ETFを承認し、暗号資産取引プラットフォームの登録制度も整備しているが、リッチモンド氏によるとそれらはデジタル資産に特化した法整備というよりは、規制当局のスタッフ通知や個別企業に対する例外命令に依存していたという。この手法は暗号資産の台頭初期には迅速な対応を可能にしたものの、より高度な商品展開を目指す現在は効果が薄れているとの指摘だ。
「新たに特注の立法枠組みを設ける必要があると考えています」とリッチモンド氏は述べた。
この発言は、米国とカナダが暗号資産規制に異なるアプローチを取り始めている時期に行われたものである。
たとえばトークン化された金融商品について、両国は基本的にこれらを従来の法に基づき扱っているが、グローバル法律事務所Norton Rose Fulbrightの7月報告書によると、米国はトークン化された証券や担保、カストディおよび資本扱いに関する詳細な指針を発出している。一方カナダの規制当局は協議段階にあり、カナダ証券管理局（CSA）がパイロットプロジェクトに限定的免除措置を出し、カナダ投資規制機構（CIRO）のカストディ枠組みは暫定的指針の位置づけであるという。
両国ともトークン化金融資産に専用の包括的恒久枠組みは整っていないものの、Norton Roseは米国の進んだ規制指針がより広く採用され、新興業界標準の形成において米国企業が大きな影響力を持つ可能性を指摘している。
規制の性質
現行カナダ規制の影響として、カナダの消費者は米国で利用可能なアプリの利用が遅れるケースが見られる。
Coinbase米国が提供する「Coinbase One」顧客向けの年利約7%のステーブルコイン貸付プログラムは、RobinhoodのEarn商品に類似するが、カナダでは利用できない。その代わりにカナダのユーザーはCoinbase上でUSDC保有時最高4.5%の年利を受けている。
リッチモンド氏は両国の顧客が同等のサービスを受けられるよう努めており、「米国で展開されている商品をカナダにも導入することに力を注いでいる」と語った。
Coinbaseが展開を目指すもう一つの商品は、米CFTC規制下の子会社Coinbase Financial Marketsを通じ、「許可された」カナダ顧客向けに特定の暗号資産先物商品へのアクセスを提供するものだ。リッチモンド氏は、カナダ規制当局より「国際免除」を取得したことでこれが可能になったと説明した。
しかし、この商品をカナダの一般個人向けに提供するには、さらに追加の規制承認が必要である。米国はCFTC規制内にあり小売拡大の承認も自然に組み込まれているため、申請手続きが簡素化されている。
この差異についてリッチモンド氏は、規制当局の対応速度というより、米加間の規制構造の違いによるものだと説明し、「規制そのものの性質が異なる」と述べている。
調和された「ナショナルインストゥルメント」の必要性
課題は残るが、リッチモンド氏は、カナダの規制当局がデジタル資産商品に関し積極的に業界から意見を聴き、成長産業を支える新たな規制枠組みの構築を前向きに検討している点について期待を示している。
彼が高く評価する例として、今年初めカナダ連邦政府が成立させたStablecoin Act（ステーブルコイン法）が挙げられる。これは昨年米国で成立したGENIUS Actに続く法案である。
Stablecoin Act成立後、Wealthsimple、Shopify、National Bank of Canadaなどの大手が支持するTetra Trustは、カナダ初の規制を受けたカナダドル建てステーブルコイン「CADD」を発行している。
カナダはすでに規制市場内で暗号資産企業が活動可能であることを示しているが、次の課題はスポット取引を超え、決済やデリバティブ、トークン化証券、分散型金融など商品展開の受け入れ拡大にある。
リッチモンド氏は、企業に指針を解釈させるのではなく、現行の規制慣行を全国統一の枠組みとして「コード化」し、州や準州の証券当局が一貫して適用することが法的な不確実性を減らすと述べている。基本的には、カナダの暗号資産関連規制要件を「ナショナルインストゥルメント」と呼ばれる調和された証券ルール集合に統合すべきと主張した。
「ナショナルインストゥルメントとは、すべての証券委員会が承認し、カナダ全土の州でルールが調和され公平に適用されることを意味します」と説明した。
これによりカナダは、これまでの例外措置中心の枠組みから、決済、トークン化資産、分散型金融などへ進出する際に規制当局と企業双方がより高い確実性を得られる体制へと進化できる。
政策決定者がこの方向を選択するかどうかで、米国で既に利用可能な商品がカナダに届く速度が大きく左右される可能性がある。
