シティの最新レポートによると、トークン化証券市場が2030年までに5.5兆ドルに拡大すると見込まれている。ステーブルコインによるオンチェーン米国債の需要は最大で1兆ドル、トークン化株式は2.6兆ドルに達する可能性があるという。
現実の投資資産をオンチェーン化するトークン化は、試験段階を脱し日常的なビジネスへと移行している。
Proof of Talk Parisに先立ちCoinDeskに共有されたシティのレポート「Tokenization 2030: Wall Street On-Chain」によれば、現在デジタル資産市場のグローバル規模は約170億ドルにとどまるものの、基本予測では2030年までに5.5兆ドルに成長するとしている。採用速度によっては、2.7兆ドルから8.2兆ドルのレンジにも達する可能性があると述べている。
シティはこれを金融市場の大きな転換点と位置づけている。「アメリカの金融力と世界の基軸通貨が大規模な変革の渦中にある」と述べ、「DTCCやNYSEがトークン化を資本市場に組み込むことで、転換点が訪れる」と指摘する。
この大規模な変化を促す要因は3つある。まず、世界の主要株式市場運営企業がこの技術を既存の取引システムに直接組み込んでいることである。
5月初旬、ウォール街の大手Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）は、7月にトークン化証券の限定的プロダクション取引を開始し、10月にはプラットフォームの本格展開を予定していると発表した。ナスダックはブロックチェーンベースの株式発行枠組みを構築中で、2027年の早期ローンチを目指す。ニューヨーク証券取引所を所有するインターコンチネンタル取引所もトークン化株式計画を進めている。ナスダックは特定株式のデジタル発行・取引に関する規制承認も取得している。
次に、信頼できるデジタルキャッシュの台頭が、即時決済を可能にする重要な要素として機能している。標準的なステーブルコインは2030年までに1.9兆ドル規模に成長し、デジタル銀行預金と連携して資産と現金の同時交換を可能にする。シティのレポートは、ステーブルコインの成長により米国政府債券で1兆ドル規模の新たな需要が創出されると見込む。これは、ステーブルコイン発行企業がデジタルキャッシュの裏付けとして現実の債券を保有しているためである。
三つ目は政府規制の明確化だ。米国のデジタル資産法案の重要部分が米上院で本格投票に進みつつある。5月14日には上院銀行委員会が4か月にも及ぶ膠着を経て15対9の超党派承認を得て、Clarity Actを次の段階へ進めた。
シティのレポートは、予測される市場成長は取引が迅速かつ容易な公開市場、特に米国株式や政府債券市場で起こり、取引が困難で変化が遅いプライベート市場には及ばないと指摘している。
シティは2030年までに米国短期国債市場の10％と米国公開株式市場の3％がトークン化されると仮定している。もし米国の個人投資家の10％がこれらの新たなデジタルトレーディングプラットフォームに移行した場合、デジタル株式の需要は2.6兆ドルに達する計算である。
一方で、プライベートクレジットやプライベートエクイティのような複雑な分野は2030年までに世界的にそれぞれ1,000億ドル規模の小規模にとどまる見通しだ。
またこの変化は一夜では起こらないとシティは注記し、旧来の金融システムと新興システムは当面併存せざるを得ないと述べている。
レポートはこれを、高速道路に導入された電子料金収受システム（E-ZPass）に例えている。料金所が一夜にして完全自動化されたわけではなく、現金車線と自動化車線が並存し混乱とコストも発生したが、最終的に全車が完全自動化に切り替わった経緯を示す。
最終的にこの新たな仕組みは「構造的オーケストレーター」と呼ばれる大手銀行や投資会社に大きな優位性をもたらす。これらは実際の資産とデジタルキャッシュの両方の決済基盤を管理し、ネットワーク内で取引全体を処理可能とする存在である。
