ゲーム小売企業のGameStopは、今年1月に保有していたほぼ全てのビットコインをCoinbase Primeへ移送したことで売却の観測を呼んでいたが、実際には保有の解消ではなくオプション収入戦略への転換であることが明らかとなった。
同社は年次報告書において、保有する4,710BTCのうち4,709BTCが店頭（OTC）におけるカバードコール戦略の一環として、大手暗号資産取引所Coinbaseに差し入れられていると開示した。
この開示は、1月に大量のビットコインをCoinbase Primeへ移動した理由をより明確に示すものであった。多くはこの動きをビットコイン売却の兆候と解釈し、特に暗号資産市場の価格下落圧力を受けている他の暗号資産トレジャリー企業の動向から、GameStopもリスク軽減策を講じているのではないかという憶測が広がっていた。
実際には、同社は保有するビットコインに対して短期のコールオプションを売却していた。行使価格は105,000ドルから110,000ドルの範囲、満期は3月下旬となっている。
この戦略はオプションのプレミアム収入を得つつ、ビットコイン価格上昇による利益を一定の水準までに限定することを目的としている。
提出された書類によると、このオプションに関連する負債は70万ドル、未実現利益は230万ドルである。また、1月31日で終了した会計年度後、一部のカバードコール契約は権利行使されず失効し、その担保は依然としてCoinbase Creditに置かれていると記されている。
この仕組みの導入により、GameStopの保有資産の会計処理は変化した。Coinbaseによって差し入れられたビットコインは再担保設定（rehypothecation）や再配置が可能であり、同社はこれらの資産をもはや「直接保有」資産と見なしていない。代わりに将来同等量のビットコインを受け取る権利、すなわち受取債権として計上している。
従来の買って保有する単純な戦略とは異なり、GameStopは経済的エクスポージャー自体は変わらないものの、そのポジションは無制約ではなくデリバティブ契約に結び付けられており、相手方に依存した状態となっている。
同社は差し入れたビットコインに関連する受取債権の価値を会計年度末時点で3億6830万ドルと報告し、同時にビットコイン価格の下落に関連して5,970万ドルの未実現損失も計上している。
