ブラックロックのデジタル資産責任者は、暗号資産デリバティブ市場における過度な投機がボラティリティを増幅させ、ビットコインを安定的なヘッジ資産として見なす見方に悪影響を及ぼす可能性があると警告した。
ニューヨーク発 — ブラックロックのiシェアーズ・ビットコインETF（IBIT）がウォール街史上でも成功した商品の一つとなっている中、暗号資産市場のレバレッジ依存度の増加はビットコイン（BTC）が機関投資家にとって魅力的な資産であるという長期的な評価にマイナスの影響を与えかねないと、同社デジタル資産責任者ロバート・ミッチニック氏が述べた。
木曜日にニューヨークで開催されたBitcoin Investor Weekの会合で、アンソニー・ポンプリアーノ氏や投資家のダン・タピエロ氏との対談に臨んだミッチニック氏は、ビットコインのファンダメンタルズは依然として堅調であるものの、特にレバレッジ付きデリバティブプラットフォームにおける過度な投機が不安定要因となり、資産を「本格的なポートフォリオ・ヘッジ」として位置づける上でのリスクとなっていると指摘した。
「本来であれば価格にほとんど影響を及ぼさないはずの小さな出来事――たとえば、10月10日の関税関連の話など――が起きたと思ったら、すぐに（ビットコインの価格が）20％も下落している」とミッチニック氏は説明する。「これは連鎖的な清算や自動的なデレバレッジが発生するためだ」。
同氏はビットコインが「グローバルで希少かつ分散型の通貨的資産」という長期的な価値提案自体は変わっていないとしながらも、短期的な取引の動きが「レバレッジをかけたナスダック（levered NASDAQ）」のように見え始めていることを問題視した。こうした状況は、保守的な資産配分者の市場参入を阻む可能性があると語った。
「事実として、私はビットコインのファンダメンタルズ側に位置付けている」と述べる一方で、「しかし、最近の取引データはかなり異なって見える。もしビットコインがレバレッジをかけたナスダックのように取引されるなら、資産配分（アロケーション）に対するハードルははるかに高くなる」と指摘した。
さらにミッチニック氏は、IBITのようなETFがボラティリティの原因であるとの見方を否定し、不安定さの主な発生源はパーペチュアル先物プラットフォームであると指摘した。
「ETFのヘッジファンドが売買を繰り返してボラティリティを生んでいるという誤解があるが、実際に我々が監視しているのはそうではない」と述べた。「ビットコイン市場が荒れた週でも、ファンドからの解約率は0.2％に過ぎなかった。もしヘッジファンドが大規模に取引ポジションを巻き戻していたなら、数十億ドル規模の動きになっていたはずだ。実際には、数十億ドル規模の清算がレバレッジ・プラットフォームで発生しているのを見ている」。
短期的な市場の混乱がみられる中でも、ミッチニック氏はブラックロックがデジタル資産をより広範な金融変革の一環として重視し続けていることを強調した。
「我々は伝統的金融とデジタル資産の世界の『架け橋』の役割を果たすと考えている」と述べ、「時間の経過とともに、多くの顧客にとってデジタル資産および関連技術テーマの役割は確実に拡大していく」と語った。