米連邦準備制度理事会は、昨年成立したGENIUS法の要件の多くを実施するための包括的な2つの規則案を提示し、ステーブルコイン規制の策定に向けた連邦機関の動きに加わった。
連邦準備制度は木曜日に、米国ステーブルコインの指導的かつ国家的イノベーション構築（GENIUS）法に基づき、ステーブルコイン発行者の監督体制を確立するための多機関協力を完了させるための2つの提案を発表した。
これらの案は現在60日間のパブリックコメントを受付中で、発行トークンの法的安全網を構築するとともに、連邦準備制度の監督下にある銀行がステーブルコインを発行するための手続きを定めている。GENIUS法は銀行規制当局および財務省に2026年7月までの規制整備を義務付けているが、法定期限を過ぎているものの、最近は大きく進展している。
連邦準備制度による規制案は、発行者がステーブルコイン保有者に対し利息や利回りを支払うことを禁じた法律に対応した通貨監督庁（OCC）の規則案の方針を踏襲している。
連邦準備制度は「本提案では、第三者が関与する特定の取決めは利息や利回りの支払い禁止に該当すると推定される」と明記し、自身の規制案がOCCの方針と整合していることを示した。規則案はまだ確定していないが、各機関は暗号資産プラットフォームがクレジットカードのインセンティブプログラムに類似したステーブルコイン報酬を非常に限定的に認める方向で検討している。
Coinbaseなどの企業がステーブルコイン利用者にどの程度報酬を付与できるかは、最近否決されたDigital Asset Market Clarity Actの議論で重要な争点だった。Clarity法案での修正が成立しなかった現状では、GENIUS法がステーブルコイン報酬に関する主要な規制となっている。
連邦準備制度が提示した規則案は、最終版作成および公表前に一般からの意見募集を経る必要があり、この過程は通常数ヶ月、場合によっては更に時間がかかる場合が多い。
中央銀行の最初の提案は、ステーブルコインが流動性の高い資産で十分に裏付けられていること、発行者が経済的ストレス下でも堅固な基盤を保持することを保証するための資本および準備要件を規定している。また、監督対象銀行が認められるステーブルコイン活動の内容や報酬要素も含まれている。
第2の提案では、規制対象銀行がステーブルコイン発行を開始する際の申請手続きを定め、「事業計画、財務情報、関連方針や手続きその他の書類」の提出を求めている。
連邦準備理事のMichael Barrは声明で「ステーブルコインが安定するのは、様々な状況下で信頼性高く迅速に額面通りに償還できる場合のみだ。これは、市場乱高下の際に流動性の高い政府債でも価値が圧迫される場合や、個別発行者や関連組織に歪みが生じる状況を含む」と述べた。Barr氏はトランプ政権以前に連邦準備の監督プログラムを担当していた。
先月、財務省はGENIUS法の実施に向けた独自の提案を示し、米国におけるステーブルコイン発行の定義や法規に基づく規制対象主体を連邦レベルで示した。連邦預金保険公社（FDIC）は昨年12月にこのプロセスを開始し、多数の連邦機関が規則制定の第一段階を踏んでいる。6月には複数の機関がステーブルコイン発行者に対し、利用者特定を他の金融機関と同様に義務付ける規則案を提示している。
