ビットコインの価格下落は、2022年3月のFRBによる初の利上げ前の水準に近づいており、さらなる下落前に反発が起こるかどうか疑問が持たれている。
連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3年以上ぶりの利上げで政策金利の範囲を3.75％から4.00％に引き上げた。市場では今後6か月間でさらに75ベーシスポイントの金融引き締めが織り込まれている。
歴史的にみると、単発の利上げは稀である。1994年以来、FRBが「一回限り」の利上げを行った例は一度だけであり、1955年以降の12の利上げサイクルにおいても単独での利上げは例外的なケースだ。
ビットコイン（BTC）についての歴史的な類似例はさらに限られる。2015年から始まったサイクルを経ているものの、流動性の低さや市場の未成熟な点から比較の信頼性は高くない。2022年の利上げサイクルは市場の成熟度が高いことから、最も妥当な比較対象となる。
2022年との類似性は既に現れている。ビットコインは2021年11月に約69,000ドルでピークを迎え、2022年3月のFRB初の利上げ時には約40％下落した。現在は10月の高値126,000ドルから約40％下落している。
2022年3月の利上げ直後、ビットコインは12日間で約18％反発したが、その後約50％下落した。この動きからは、さらなる反発が一時的なものに終わり、長期の弱気相場に移行する可能性が示される。ただし、比較できるサイクルは一度のみで、2022年のビットコイン下落は株式や債券、金属の下落、暗号資産業界の混乱とも同時期に起きていた。
FRBが水曜日に利上げを決定した背景にはインフレがある。年間の総合インフレ率は5年以上2％を超えているが、食品およびエネルギーを除くコアインフレ率は2.4％に低下し、5年ぶりの低水準を示している。一定の進展はみられる。
しかし一方でエネルギーショックも浮上している。中東の地政学的緊張によりWTIとブレント原油の価格はともに1バレル100ドルを大きく超え、インフレ再燃と経済成長圧迫への懸念が高まっている。さらに米国の10年物財務省債券利回りは5％に達し、金融環境とリスク資産に追加的な圧力を与えている。
ビットコインの弱気相場はまもなく1年を迎える。新たな利上げサイクルがこの下落局面の長期化に繋がる可能性が問われている。
