ビットコイン財務運用会社Metaplanet（証券コード3350）のCEO、Simon Gerovich氏は、同社の役員報酬計画および株主であるMMXX Venturesに関する自身の役割についての批判に反論した。
Gerovich氏は日曜日にSNS「X」に投稿し、Metaplanetが「Series 10ストック取得権」と呼ぶ株式報酬の仕組みについて十分な説明ができていなかったことを認めた。同時に、自身をMMXXの親会社における「重要だが過半数でない株主」と位置付け、Metaplanetの投資家からの透明性向上要求があるなか、会社の取引判断には関与していないと説明している。
今回の問題は2022年12月に同社がビットコイン財務戦略を採用する前に開始された株式権利計画に端を発する。役員に固定株数を付与する代わりに、Metaplanetの完全希薄化後の発行済株式資本の20％を報酬プールとして設定した。
2024年4月にビットコイン購入戦略を開始すると、新株発行により同社保有株が増加しつつ既存株主の持ち分は希薄化。その一方でGerovich氏のオプション権利が拡大する仕組みとなっていた。
8月にMetaplanetは連動報酬プールの増加を停止し、報酬株数を約3億2千万株で凍結したものの、戦略開始時のプール規模には戻していない。この対応が報酬計画への注目を集めてオンライン上で批判を呼んだ。
SNS「X」では「The Bitcoin Pharaoh」と名乗る株主が「8月の修正は正しい方向への一歩であるが、『さらに改善できる』は未来への約束に過ぎず、既に起きた問題への対応が求められる。質問に答え、MMXXの所有者を明らかにし、プールを戦略開始時の水準に戻すべきだ」と投稿した。
また別の株主「Ragnar」も「追加された2億7300万株の取り消しと、遡及的に適用できる新たなインセンティブプログラムへの置き換えが必要だ」と投稿した。なおMMXXはビットコイン財務戦略発表後、複数回にわたり市場で株式売却を行っている。
The Bitcoin Pharaohによると、MMXXは2024年の株価上昇期に約5000万株を売却する一方、Metaplanetは同時期に一般向け増資を実施していた。
MetaplanetはGerovich氏によるMMXXの議決権支配を開示しているが、同氏がMMXXの株式売却により得た経済的利益の詳細は明かしていない。
2024年4月のビットコイン財務戦略採用以降、同社株価は約20円（約13セント）から最高値で約2000円とおよそ1万倍に急騰したものの、2025年6月の史上最高値以降は約85％下落している。
8月18日、Metaplanetの取締役会はプランの変動調整機構を廃止し、Series 10プールを319,464,000株に固定し、5年間のロックアップを課した。提出書類で同社は、以前の機構が「既存株主の希薄化を増幅していた」と認める一方、プールは戦略開始時の規模に戻さず増加した水準で凍結したことを明かした。
8月28日、Gerovich氏は92,000株のSeries 10権利を行使し、6400万株の新株を取得。8月31日提出書類によると、同氏は現在約6.2％に相当する79,587,500株の普通株式を保有している。
Bitcoin Pharaohによる公的書類分析では、Gerovich氏とMMXXは合わせてMetaplanetの完全希薄化後発行済株式資本の27％超を保有している。
8月以降、Metaplanet株は報酬構造への監視強化を背景に7％下落。2024年の年初来では43％の下落となっているのに対し、日経225は31％上昇している。
過去1カ月のビットコイン価格は23％上昇し、概ねMetaplanet株価の動向と連動しているが、他のビットコイン財務企業の上昇率には及ばない。例えばStrategy（MSTR）は40％上昇、Strive（ASST）は114％の急騰を記録している。
