米連邦控訴裁の最新の判決により、Kalshi社の予測市場に対する州の規制権限が認められ、同社および米国予測市場業界に対する法的圧力が一段と強まった。これにより、米最高裁判所がこの問題の最終判断を迫られる可能性が高まっている。
第9巡回控訴裁判所は金曜日、全会一致でKalshi社の主張を退け、ネバダ州が同社の賭博活動を規制する権限を有するとの判断を下した。判決文ではKalshi社の事業は商品先物取引委員会（CFTC）および商品取引法（CEA）に基づく規制下にあるものの、ネバダ州の規制当局の監督権限が否定されるという同社の主張を認めなかった。
具体的には、判決は「CEAがKalshiのスポーツイベント契約に適用されるネバダ州のギャンブル規制に優越するとは判断されない」と指摘し、この活動がCFTC管轄下の「スワップ」取引というKalshi側の分類を否定。米商品法の観点では、「スポーツイベント契約はスワップではなくスポーツ賭博である」と結論づけた。
ただし、この判決はリテールトレーディングの人気を持つ同形式の予測市場を全面的に否定するものではなく、逆に事情を複雑化させる結果となっている。4月には別の連邦裁判所が、ニュージャージー州にはKalshiの規制権限がないとの判断を示しており、裁判所間の対立に伴い、最高裁での審理が現実味を帯びている。
CFTCの報道担当Zach Fulton氏はメールで、「第9巡回控訴裁は最高裁による解決が必要な法廷分裂を生んだ」と述べ、判決に対して法解釈の誤りを指摘した。「スワップ契約はその対象に関わらずスワップに該当し、例外は玉ねぎと映画興行収入だけである。第9巡回控訴裁が新たに法令に根拠のない例外を設けたのは誤りだ」と強調している。
ネバダ州当局は2025年から予測市場業者に対して反対の姿勢を示しており、本判決後もKalshiが同州の賭博法に抵触する違法賭博を行っているとの立場を繰り返している。Kalshiは既に現地命令に従ってネバダ州や他の州から撤退している。
同州ギャンブル管理委員会のマイク・ドライツァー委員長は声明を発表し、「今回の判決は我々の主張を完全に証明するものだ」と述べた。また、RobinhoodやCrypto.comでの賭博にも言及し、「これはスポーツ賭博であり、州による適切な規制が必要だ」と指摘した。
一方、Kalshiは判決の中で重要な点を強調した。同社の広報担当Dani Lever氏は声明で、「第9巡回控訴裁は第3巡回控訴裁と基本的な点で一致し、連邦法はKalshiのように連邦認可取引所での取引に州による規制を禁止している」と述べた。
Lever氏はさらに、「第9巡回控訴裁の判断にもかかわらず、我々は現行のCFTC規制がスポーツ契約の禁止を明示していないと考えており、CFTCは規制の明確化に向けて対応を進めている。引き続き再審を求める予定だ」と語った。
Kalshiおよび他の予測市場業者は複数の州規制当局と対立し、地方裁判所や連邦裁判所で複数の訴訟が継続中だ。今週初めにはコネチカット州が新たに訴訟を提起した。一方でKalshiの連邦監督機関であるCFTCも独自に複数の訴訟を提起し、Kalshiや類似企業に対する単独管轄を訴えている。
予測市場業界の競合であるスポーツベッティング事業者は本判決を歓迎する声明を発表。アメリカン・ゲーミング協会は「今回の判決は消費者保護と納税者にとって重要な勝利だ」と評価し、「州法を無視するKalshiや他の裏口的なスポーツ賭博業者に対する大きな敗北だ」と批判した。
