資産運用会社は投資家からの需要と、ブロックチェーン金融における早期参入機会を逃す懸念から、ETFのトークン化計画を加速させている。トークン化が業界の実験段階を経て商用製品へと移行する中、資産運用会社は市場での地位確立に急いでいる。
BNYのグローバルETF責任者であるBen Slavin氏はインタビューで、「現在いくつかの異なるプロジェクトを進めており、ETFを実質的にトークン化する多様な方法を検討している」と語った。
この動きはBlackRockやFranklin Templetonなどの大手が従来型の金融商品をブロックチェーン上に置く方法を模索していることに伴うものであり、その結果ファンドシェアがデジタルトークンとして取引可能となる。
これまで多くのトークン化商品はマネーマーケットファンドに集中していたが、Slavin氏によると関心は現金管理型商品を大きく超えて広がっているという。
「興味深いのは、多くのクライアントが資産を集める機会があると感じていることだ」と氏は述べ、「多くは『FOMO（取り残される不安）』の影響を受けており、早期参入を強く望んでいる」と続けた。
この動きは、資産運用会社がトークン化ファンドの既存のファンドインフラとの整合性、二次取引に関する運用、最終的に適用される規制枠組みなど、多くの未解決課題に直面しているにもかかわらず進んでいる。
しかし、Slavin氏は企業側が待つ姿勢に消極的である点を強調した。「規制や取引基盤が完全に整っていなくても、製品を市場に投入したいと考えている」と述べている。
ウォール街では、ブロックチェーンネットワークが伝統的な投資商品の新たな流通チャネルとなる可能性が見込まれている。トークン化ファンドは投資家にファンドシェアを24時間保有・移転可能とし、決済時間の短縮やグローバルな投資家アクセスの拡大が期待される。
Slavin氏によれば、ファンド発行会社が新たに懸念しているのは、著名なETFのトークン化版が既に従来の金融市場外のプラットフォームで、しばしばファンドスポンサーの直接関与なしに取引されている実態だという。
「世界中の未規制市場で数百ものETFが取引されている」と氏は指摘する。
理論上は誰でも上場ファンドのトークン化した表現を作成可能なため、発行元は自社名を冠した製品が監督外で流通するリスクに直面している。
「非常に不透明な状況だ」と氏は述べ、「資産運用会社とは全く関係がないにもかかわらず、事実上評判リスクを生じさせている」と指摘した。
この状況はBNYの資産運用クライアント間でトークン化戦略を評価する際の大きな議論材料となっている。ビットコインや暗号資産取引の初期と同様に、技術の進化が規制の整備を追い越している状況だ。
それでもSlavin氏は、資産運用会社は次第にトークン化を完全な明確性を待つよりも早期参入が重要と捉えるようになっていると述べた。
