2月のAI関連銘柄急落を引き起こした有力調査機関Citrini Researchが、暗号資産取引所Hyperliquidとその独自トークンHYPEを新たな「注目すべき投資先」として評価した。
Hyperliquidは分散型永続先物プラットフォームの先駆者であり、年間約10.6億ドルの手数料収入を生み出し、その90％超をトークン買戻し基金に充当している。買戻し基金は2025年1月の設立以来、累計で20億ドル超のHYPEトークン買戻しを行ってきた。
HYPEトークンの価格はHyperliquidの取引量および収益に連動しつつあり、米商品先物取引委員会（CFTC）などの規制当局が暗号資産の永続先物商品に対応を始める中、CoinbaseやKrakenなど主要取引所がこの分野のサービス拡大を急いでいる。
2月に人工知能関連バブルの崩壊懸念から短期的な市場急落を引き起こしたCitrini Researchは、改めてHyperliquidおよびHYPEトークンを「注目に値する」と位置づけた。
同社の月曜発表のレポートでは、「ビットコインを含む多くのミーム的な暗号資産とは異なり、HYPEは正当なキャッシュフローを創出し、かつ買戻しメカニズムを備えている」と評価されている。なお、このレポート全文は有料購読者限定となっており、一部がSNS上で共有されている。
Hyperliquidはブロックチェーン基盤の取引所で、暗号資産、商品、未公開株などの永続先物取引をユーザーに提供。今年はデジタル資産市場全体が急落する中、HYPEは最大のアウトパフォーマーの一つとなっている。
DeFiLamaのデータによれば、同プラットフォームは年間10.6億ドルの手数料収入と、約2200億ドルの30日間永続先物取引高を生み出している。
Citriniのレポートは、「プラットフォームがもたらす手数料収入の90％超が買戻し基金へ向けられ、その資金は体系的に市場でHYPEトークンの買戻しに利用されている」と説明。
「この仕組み自体が魅力的であるが、さらに驚異的なのは基金の規模である。2025年1月の設立以来、累計買戻し額は20億ドルを超え、この買戻しは暗号資産セクター全体のトークン買戻し活動のほぼ半数を占めている」とも述べている。
Hyperliquidは分散型永続先物取引市場での支配的地位を確立し、オンチェーンデリバティブ取引高の大半を占めている。HYPEの投資価値は取引所の事業成績と強く連動しているが、一部アナリストからは、買戻しモデルが継続的な取引活動に大きく依存しているため、デリバティブ取引量の減少によって買戻し圧力が高まる恐れが指摘されている。ただし、その収益性は多くのトークンが投機的色彩の強い暗号資産市場にあって、際立った存在となっている。
事業モデルのみならず、Hyperliquidの世界市場における優位性は、かつて米国で規制上の制約から禁止されてきた永続先物市場の拡大も促進している。
米商品先物取引委員会（CFTC）は先月、特定の暗号資産永続先物商品の米国内提供を認める道を開いた。この動きにより、KrakenやCoinbaseなどの取引所で先物需要獲得をめぐる競争が激化している。Coinbaseは既に米国内で永続先物商品の提供拡大を進めており、Krakenも今月後半にサービス開始を予定している。
