Circleが提供するトークン化米国債ファンド「USYC」の供給額は22億ドルに達し、投資家によるオンチェーン利回りと担保需要の高まりを背景に、BlackRockの「BUIDLファンド」を上回りました。
トークン化米国債市場の急成長により、新たなリーダーが誕生しています。
USDCステーブルコイン発行体であるCircle（CRCL）は、RWA.xyzのデータによると、「USYC」トークンの供給額が約22億ドルまで拡大し、トークン化された米国債の最大プロバイダーとなりました。
この成長に伴い、USYCはトークン化専門企業Securitizeと提携するBlackRockの「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を上回り、BUIDLの資産規模は約20億ドルとなっています。なお、BUIDLの市場シェアは、5月のピーク時46％から、競争激化と新規参入増加の影響で現在18％まで低下しています。
トークン化された米国短期国債やマネー・マーケット・ファンドといった実世界資産（RWA）は、利回りを生む担保として、またオンチェーン上の資金待機手段として、暗号資産トレーダーや機関投資家の間で広く活用されています。従来の金融インフラとは異なり、ブロックチェーン基盤のトークンは即時決済、透明な準備資産、24時間アクセスが可能となります。
米国債を裏付けとしたトークンにはさらに別の利点もあります。投資家はこれらの資産を取引戦略の担保として活用しながら利息を得られ、単にステーブルコインや現金を保有するよりも資本効率の向上が期待できます。
Circleは2025年初頭に、USYCの発行体であるHashnoteを買収し、トークン化ファンド市場へ参入しました。
一方、BUIDLの発行体であるSecuritizeは、本記事掲載時点でコメントの要請に応じていません。
拡大する市場
さらに詳しく見ると、USYCの最近の拡大はBNB Chain上の活動と関連しているようです。ここでは、暗号資産取引大手Binanceが、機関投資家向けデリバティブ取引の取引所外担保（off-exchange collateral）としてUSYCトークンを導入しています。
この仕組みにより、USYCはBinance Banking Triparty経由で提携銀行に保有されることも可能であり、またBinanceの機関投資家向けカストディプラットフォーム「Ceffu」にて保管もできます。
7月のローンチ以降、BNB Chain上のUSYC供給量は18.4億ドルまで膨れ上がっています。
CircleのCEOジェレミー・アレール氏は金曜日にXへ投稿し、「トークン化された米国債とレポ（repo）を担保として利用することは主要な新興ユースケースであり、急速な成長を誇りに思う」と述べました。
トークン化米国債市場全体も急速に拡大しており、RWA.xyzのデータによると市場規模は過去最高の110億ドルを超えています。今年に入り同市場は約25億ドル、率にして約27％拡大しました。
この成長は、1月の暗号資産市場の下落局面で加速しています。これは一部投資家がデジタル資産への再投資機会を待つ間、安定利回りの獲得のため資金をトークン化米国債に待機させていた可能性を示唆しています。
