Animoca BrandsとNuva Labsが設立した現実資産マーケットプレイスNUVAは、1 USDCから始められる米国住宅担保信用枠（HELOC）への投資機会を海外の適格投資家に向けて提供するトークン「HOME」を導入した。
HOMEトークンは、Figure Technology Solutionsを通じて発行されたHELOCの保有するプール型投資ビークルへのエクスポージャーを所有者に提供し、NUVAはこれらのローンから年間7％の利回りを目指している。利回り目標は毎月リセットされ、利息収入やローンのパフォーマンスは、金庫の純資産価値（NAV）に反映され、それがトークン価格の決定要因となる。
HELOCは住宅所有者が不動産の持分を担保に借り入れ可能な信用枠であり、借り手は通常変動金利のもと期間中に利用できる。連邦準備制度理事会の経済データによると、米国のHELOC残高は第二四半期に4,600億ドルに達した。
HOMEは個別ローンの所有権を付与するのではなく、ローンのバスケット全体へのエクスポージャーを提供する。このトークンは、通常証券化やプライベートクレジットファンド、あるいはローンの一括購入を通じてアクセスされる資産クラスを、管理された形で分散型金融（DeFi）へ移行させるものである。
Nuva LabsのCEO Anthony MoroはCoinDeskの取材で、「従来の証券化は主に機関投資家向けに構築されているが、個人投資家にとってアクセスが困難である場合もある」と述べた。
HOMEは初のトークン化されたプライベートクレジット商品ではなく、Maple FinanceやCentrifuge、Figure自身も類似のオンチェーン化を行っているが、HOMEはFigure発行の住宅担保ローンを管理された金庫として1 USDCから非米国適格ユーザーに提供する点で異なる。
Moroは「HOME保有者は基礎となるローンを直接所有しているわけではなく、金庫で保有される資産へのエクスポージャーを提供するHOMEトークンを所有している」と説明する。
NUVAはFigure発行の資産をパブリックブロックチェーンのエコシステムに接続し、HOMEはEthereumのERC-20標準に準拠した取引可能で合成可能なトークンとして提供されている。これは暗号資産ユーザーがこのようなエクスポージャーを求めるかを検証する試みでもある。
NUVAはDeFiにおける利回り需要を取り込みつつ、ローンに新たな需要を創出することは目指していない。Figureの消費者ローン市場は第二四半期に43億ドルの取引量を処理し、そのうち28億ドルはFigure Connect経由の購入によるものである。
「HOMEは住宅ローン信用の新たな需要を創出するのではなく、既に存在する機関投資家の substantialな需要に応じた資産クラスを、よりアクセスしやすいオンチェーンの形で提供している」とMoroは語る。
また、ニューヨーク連銀によると、米国のHELOC残高は第二四半期に130億ドル増加し、17四半期連続の増加を記録している。
HOMEは非米国の適格投資家のみに提供され、英国、香港、中国、英領バージン諸島および制裁対象地域を除外している。NUVAはウォレットスクリーニングやIPアドレスブロッキングでこれら制限を実施する。
最初のHOMEポートフォリオは平均FICOスコア735以上、融資価値比率（LTV）最大69％、負債収入比率（DTI）最大40％のHELOCで構成される予定だ。カリフォルニア州のエクスポージャーは最大30％、他の州は15％に制限される。債務サービスカバレッジや住宅移転ローンは将来的に追加される可能性がある。
この商品にロックアップ期間はなく、いつでも出金申請が可能だが、引き出しには約2営業日かかる見込みである。NUVAは5％の流動性スリーブを設け小口換金に対応し、大口の引き出しはFigure Connectや店頭取引によるローン売却が必要になる場合もある。
さらに第一損失エクイティ割当やセグメントが設けられ、これは金庫の価値の約5％に相当し、HOME保有者に損失が及ぶ前に貸倒れや強制売却による損失を吸収するための緩衝材として機能するが、信用リスクや流動性リスクを完全に排除するものではないとNUVAのCEOは指摘している。
Moroはまた、担保、遅延状況、借り手の信用情報、融資価値比率などのローンレベルデータを、投資家がファンドレポートだけでなくオンチェーンでも利用可能にすることを目指していると述べた。
