市場に関心を持つ多くの投資家は、先進国の政府債利回り上昇がビットコインや暗号資産全般に逆風をもたらすという従来の見方を耳にしているだろう。しかし、外国為替（FX）市場はその通説を見直す段階にあることを示している。
元来の理論は単純である。債券という安全資産の利回りが4～5％に達すると、利息を生まないビットコインや金などの資産の魅力は相対的に低下する。資金は理論通りに利回りの高い資産へと流れ、その動きは長年にわたり通貨市場にも反映されてきた。高利回りは外国からの資金を呼び込み、結果としてその通貨は強化される。
しかし、現状のFX市場はそのような動きを示していない。米国の10年物国債利回りは今年に入り58ベーシスポイント上昇し、今週は4.81％に達し2023年10月以来の高水準となった。一方、ドル指数は同期間にわずか0.9％の上昇にとどまり、99.22となっている。
他の国においても利回りの動きは一様ではない。ドイツの10年物国債利回りは今年に45ベーシスポイント上昇したものの、米国の水準を下回っている。日本の利回りは90ベーシスポイントの大幅上昇を記録したが、円は伝統的な理論とは逆に40年ぶりの安値を更新している。
要するに、利回りの上昇は現在のFX市場では買い材料とはみなされていない。むしろ、市場はこれを警告サイン、すなわち財政的負担の兆候として捉えている可能性が高い。
もしこの見方が正しければ、従来のビットコインに関する論理は根本的に覆されることになる。利回りの上昇が経済悪化の予兆であれば、投資家は政府の無制限な通貨発行や通貨価値の低下から影響を受けない資産に注目し始めるだろう。ビットコインや金などのハードアセットはその代表に挙げられる。
アナリストたちは物価調整後の低金利環境や金融抑圧を通じた債務削減が、ビットコインや金にとって追い風になると指摘している。
本日においてはドル指数の再びの弱含みが、ビットコインに対してポジティブな材料となっている。執筆時点でビットコインは約7万7,700ドル付近で推移し、UTC時間の深夜以降に0.8％上昇している。ARBやLITなどの小型トークンは過去24時間でそれぞれ20％、12％の値上がりを示した。
さらに、米国証券取引委員会（SEC）のPaul Atkins委員長はFox Businessのインタビューで、上院が2026年9月15日にCLARITY Actに関する重要な討議妨害停止決議（クロージャー）投票を予定していることを明らかにした。
