Strategy（MSTR）の配当支払い型優先株STRCは、ビットコイン価格の下落や債務に関する懸念が影響し、2025年7月の取引開始以来3番目に低い91.79ドルで火曜日の取引を終えました。
これよりも低い終値は、取引開始直後の同月内2回のセッションで記録されており、STRCは88.60ドルまで下落したことがあります。初値は約90ドルでした。
STRCは額面100ドルにできるだけ近い価格で取引される設計となっていますが、その水準を長期にわたり下回ったままで、先月の5月15日に迎えた権利落ち日以降は100ドルでの取引は見られていません。
これまでの傾向では、STRCは配当権利落ち前に額面に近い100ドル付近で取引され、権利落ち後は配当額分ほど株価が下落。その後徐々に額面近辺に回復していましたが、6月15日にはその回復が見られませんでした。
STRCの継続的な軟調には複数の要因があります。第1に、同証券は歴史的にビットコインの価格と連動して取引されてきた点です。ビットコインは現在約6万5,000ドルで推移しており、昨年10月の過去最高値から約半値に落ち込んだまま圧力を受けています。
第2に、配当カバレッジに対する懸念が挙げられます。Strategyは15億ドルのコンバーティブル債の一部を現金で返済したため、現在の現金準備では約7か月分の配当支払いが可能とされています。返済前は、現金により最大24か月分の配当カバレッジを確保していました。
同時に、投資家の関心は競合製品である別のビットコイントレジャリー企業Strive（ASST）に向かっています。Striveのビットコイン裏付け優先株SATAは額面100ドル近辺で取引されており、STRCの11.5%に対して約13%の年利回りを提示しています。
さらにSATAは隔月支払いのSTRCに対し日次配当を実施しており、負債を全く負っていないことも特徴です。資本構成の最上位に位置しているため、コンバーティブル債保有者への債務負担がなく、この点は利回り重視の投資家にとっての大きな魅力となっています。
これら二つの証券間のスプレッドは大きく拡大しており、STRCは現在SATAに対し約8.20ドルの割引価格で取引されており、これは史上最大の差となっています。SATAは99.99ドルで取引されています。
STRCの現行配当率と現在の市場価格を基に算出した年利回りは約12.53%で、これは年間配当額を株価で割った数値に相当します。市場はSTRCの配当率を約100ベーシスポイント引き上げる必要があるとの見方を示しており、これにより需要回復と額面100ドルへの接近が期待されています。
