分散型金融（DeFi）のリスク管理を専門とするGauntletは、同社のボールトに預けられた総預かり資産額（TVL）が短期間で大幅に減少し、13.25億ドルとなったことを発表した。これは過去7日間で22.84％の下落であり、1週間前の約17.2億ドルから約3億8,000万ドルが流出したことを示す。
DeFiLlamaのデータによると、この下落は特に木曜日に加速し、1日で7.57％下がった。Gauntletはこの資金流出の主な要因として、DeFiに特化したブロックチェーンKatana上で実施されていたOKXのプレデポジット・キャンペーン終了を挙げている。プレデポジット・キャンペーンとは、プロトコルローンチ前にユーザーへ資金を預けるインセンティブを提供する施策で、キャンペーン終了やトークンのエアドロップ時に増加したTVLが急激に戻るケースがある。実際にGauntletのTVLは3月2日前後に急増した後、同様に大きく反落した。
Gauntletによれば、流出資産の多くはステーブルコイン関連であるという。重要なのは、Gauntletが単なる資産運用会社ではなく、DeFiのリスク管理に特化したツールやコンサルティングを提供している点だ。同社は例えばイーサリアム（ETH）が一晩で30％下落した際に借り手の担保の清算リスクを評価し、プロトコル側にリスク理解を促す役割を担っている。Gauntlet自身が直接資金を保有するわけではなく、レンディング市場やボールトのパラメータ設定を行っている。
したがって同社のTVLは、Gauntletが管理・保護するシステム内の資本規模を示す指標であり、大幅な減少は市場ストレスの表れである場合もあれば、今回のようにインセンティブプログラムの終了に伴う機械的な動きである場合もある。
2022年に企業評価額10億ドルを獲得したGauntletは現在、USDC、BTC、WETHを保有する3つのボールトを運用している。これらのボールトは、ユーザーが利回りを得るために資金を預け入れるプール型口座のようなもので、USDCボールトの年利回り（APY）は4.86％と最も流動性が高い。他のボールトは2％から2.3％の利回りを提供している。今回の資金流出は、より高い利回りを狙うDeFiトレーダーが他の選択肢へ資本を移したことも示している可能性がある。たとえば、Solana系プロトコルJitoは現在、5.69％の利回りを提供している。
Gauntletはこれまでにも大規模な資本変動を経験してきた。2025年10月には単一取引で同社のUSDTボールトへ7億7,500万ドルの資金が流入し、TVLが40倍以上に急増したが、その後積極的な資金再配分と新たな担保市場の追加により、10日以内に元の水準へ戻っている。今回の流出もこれと同種の事象であり、インセンティブキャンペーン終了やトークン生成イベント、また市場環境の変化によって短期間で大きな変動が生じることは珍しくないとしている。
同社はCoinDeskへの声明で、「機関投資家向けのリスク管理者は、このようなイベントの運営に適応しながら対応しており、ボールトに供給された資本の維持、利回りの確保、市場環境に応じた調整に努めている」と述べている。
